格隆汇4月3日｜东方证券研报指出，药明康德盈利能力提升，业绩指引彰显信心。总的来看，营收的动能主要由高增速的TIDES业务所驱动，而得益于生产工艺持续优化以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，盈利表现更上一层楼。从订单看，小分子D&M和TIDES业务临床后期和商业化新签订单持续增长，核心业务高景气将继续驱动公司业绩稳定增长。2025年，公司经调整Non-IFRS毛利率提升6.6pcts，经调整Non-IFRS归母净利率提升5.9pcts，盈利能力进一步提升。同时公司预计2026年整体收入达513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18-22%，并表示有信心在2026年保持稳定且有韧性的经调整non-IFRS归母净利率水平。根据可比公司给予26年25倍PE，对应目标价146.0元，维持“买入”评级。