格隆汇4月2日｜中银证券研报指出，华鲁恒升四季度业绩同环比改善，煤化工行业景气度提升。全年实现营业总收入309.69亿元，同比降低9.52%；归母净利润33.15亿元，同比降低15.04%；第四季度归母净利润9.42亿元，同比增长10.29%，环比增长16.96%。2025年化工行业景气度较低，公司业绩整体承压，四季度以来逐步改善。截至2025年末，公司在建工程规模为24.61亿元，同比下降49.06%，主要包括气化平台升级改造、密胺树脂单体材料项目。未来随着在建项目顺利推进，产品产量有望稳步提升。在地缘冲突加剧，国际油价持续上行的背景下，煤化工行业的战略价值及工艺优势显著增强，公司作为多业联产的综合型煤化工企业，有望直接受益。基于煤化工行业景气度提升，调整盈利预测，预计2026-2028年公司EPS分别为2.36元、2.57元和2.92元，当前股价对应的PE为15.5倍、14.2倍、12.5倍，看好公司在煤化工行业的竞争优势，维持“买入”评级。