格隆汇3月27日｜东吴证券研报指出，中国人保承保与投资均向好，分红率同比提升。25年归母净利润466亿元，同比+8.8%，Q4单季亏损1.8亿元，上年同期为盈利65亿元。产险方面，综合成本率显著改善，业务质量持续优化。寿险&健康险方面，可比口径下NBV延续较快增长。投资方面，显著增配股票投资，权益投资收益表现突出。结合公司2025年经营情况，下调公司2026-2028年归母净利润至507/555/609亿元（前值为610/664/-亿元）。看好公司作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效。当前市值对应2026EPEV0.8x、PB1.0x。维持“买入”评级。