格隆汇3月17日｜摩根士丹利发表研报指，即将举行的中美元首峰会将是充满催化因素的事件，伊朗局势令潜在结果及股市反应更趋复杂。整体而言，该行认为不论在看好或看淡情境下，指数的反应将会较去年互征关税及中美达成贸易休战时更少波动。

情境一，最差假设峰会取消或延期，预期指数会随着市场的失望情绪而出现调整，但幅度应小于去年4月；预期港股及A股指数调整幅度不会超过10%。此情境对大部分行业的影响大致中性，防御性及实物资产相关行业在较高波动性中相对具韧性，政策敏感的增长股则持续波动。

情境二，如峰会反映出两国有限度休战，并有象征性的成果，预期指数或有5%的上行空间，并将为部分行业带来上行空间，由TMT行业带动，尤其是AI模型和数据中心。

情境三，乐观假设两国的稳定关系维持更长时间，但该行认为市场亦应持审慎态度，因考虑到不同政策优次的竞争，以及中美范围以外的非经济不确定性。此情境提供最广泛的上行空间，因贸易及出口摩擦纾缓可加速AI生态系统发展，支持跨境医疗交易，提振运输活动，并改善关税敏感行业的能见度。

情境四，如两国元首会面后变化不大，该行预期市场反应将大致中性，下行空间有限，主要因市场最初对峰会的预期亦没有设得很高。此情境将有利本土化主题，如晶圆厂设备(WFE)、电子设计自动化(EDA)及稀土等，但对AI、数据中心、生物医药业务拓展及航空公司构成压力，强化防守性倾向。

该行未有明确的基本情境假设，尤其考虑到其他地缘政治事件的不确定性，但认为小规模协议或峰会未能带来实质政策改变的可能性，高于大规模升级或合作，即第二和第四个情境更有可能发生。