格隆汇3月4日｜中国2月RatingDog制造业PMI升至52.1(预期50.2，前值50.3)，扩张态势明显。

从分项指标来看，供需两端同步走强是本月数据改善的核心驱动力。需求与生产动能全面回升，新订单总量增速加快，其中新出口订单增速创下2020年9月以来新高。受订单需求拉动，生产活动同步转暖，产出增速触及2024年6月以来高点。企业采购意愿增强，采购量连续两个月上升，增速为2024年11月以来最快。

库存与就业方面，两者表现不一。因生产端提速，产成品库存水平趋于平稳，结束了此前的连降态势。制造商在用工方面仍持审慎态度，就业人数仅呈微幅增长，部分新增订单未能及时消化，积压工作量有所增加。

价格方面，成本端压力回升，产出价格涨幅受限。受需求旺盛影响，投入成本增速创下2022年6月以来新高，金属类原材料涨价尤为明显。面对成本上升，制造商连续两个月小幅上调出厂价格，但成本向终端传导的力度仍需观察。

商业信心显著提振。企业对未来12个月的经营预期大幅好转，信心指数回升至11个月来最高点。市场需求增长、新生产线投产以及效率提升是企业保持乐观的主要原因。

整体来看，2月制造业呈现供需两旺、信心回暖的扩张格局，外需走强是重要支撑。后续制造业能否保持高增长，取决于需求端的韧性以及企业信心能否转化为实际的招聘与投资，3月全国“两会”的召开或也能在一定程度上稳信心稳预期，预计短期内制造业PMI将持续处于扩张区间。