格隆汇2月25日｜申万宏源研究指出，裕同基于包装主业大客户资源核心优势，深度挖掘客户需求，扩张业务布局，打造可持续增长极；收并购方式快速落地，双方强协同，抢占高潜力赛道先机，助力业绩估值向上！主业资本开支回落、高分红高股息，全球化布局优势驱动稳定增长。考虑公司员工持股计划推出后费用摊销影响，下修2025-2027年盈利预测至16.01、16.96、19.97亿元（前值：16.31、19.03 、22.51亿元； 盈利预测暂未考虑收购标的并表） ， 2025-2027年归母同比+13.6%/5.9%/17.7%，对应PE 19X/17X/15X，维持“买入”评级。