格隆汇1月15日｜东吴证券研报指出，容百科技预计归母净利-1.9~-1.5亿元，同比-164%~-151%，预计25Q4归母净利3000万元，同比-83%，环比扭亏为盈。Q4销量与盈利同步修复，26年预计进一步好转。盈利端，Q4产能利用率提升，盈利较Q3进一步恢复，后续随着韩国工厂产能利用率提升，且中镍和新8系产品放量，三元材料将逐步恢复至合理利润。钠电Q4受下游验证需求拉动，出货环比进一步增加，但由于小批量仍形成亏损；公司与宁德签订合作协议，约定宁德将容百作为其钠电正极一供，且保证每年采购不低于需求60%，预计26年公司钠电可达万吨出货规模，实现扭亏为盈，远期钠电产品盈利弹性明显。考虑公司海外布局优势明显，且新业务具备卡位优势，维持“买入”评级。