格隆汇12月2日｜摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预计，中国2026年经济将温和回落，进入打破通缩攻坚战的下半场，经济放缓但未触及脱轨阈值，实际GDP(国内生产总值)增速将从今年的5%回落至2026年的4.8%，2027年将进一步放缓至4.6%。考虑到2027年才能打破通缩，明年名义GDP增速或仅约4%。而净出口仍将对中国GDP增速带来稳定的贡献。邢自强表示，即便决策层将明年实际GDP目标设定在5%左右，但对市场而言更为重要的名义GDP增长，动能修复仍需时间。

该行认为，需求结构不均衡，制造业和出口保持韧性，房地产拖累依旧；消费政策渐进加码，但改善效果要到2027年才显现。受反内卷、产能过剩及通缩压力影响，制造业投资将维持低个位数增长，而基建投资背后则有政策性金融工具以及城市更新、公用设施升级需求的支撑，新开工疲软将导致房地产投资持续收缩。

该行还预计，中国人民银行将以象征性宽松配合财政发力，明年政策利率或下调10至20个基点，存款准备金率同步下调25至50个基点。