格隆汇11月26日｜长江证券研报指出，明阳智能前三季度实现归母净利润约7.7亿元，同比下降5%，Q3归母净利润约1.6亿元，同比增长5%。Q3风机出货同比放量，在手订单高位有望释放交付景气。其他指标方面，公司Q3存货、合同负债约185亿元、82亿元，整体处于历史高位，有点奠定后续交付景气基础。展望后续，目前风机中标价格已企稳，公司有望随下半年海风交付起量，迎来盈利修复拐点。2026年公司风机交付均价有望改善，风机有望迎来全面业绩释放。同时，公司加速开拓海外海风市场，在手订单持续攀升，有望打开未来成长空间。预计公司2025年、2026年归母净利分别约11亿元、28亿元，对应PE分别约27倍、11倍。维持“买入”评级。