格隆汇11月10日｜华安证券研报指出，明阳电气2025前三季度实现归母净利4.68亿元，同比+7.31%，Q3实现归母净利1.61亿元，同比-14.90%。计提减值利润承压，海外、数据中心业务扩展有望带来新增量。公司已建立“间接出海+全球化布局”战略模式，相关产品出口至欧洲、北美洲、东南亚、中东、南美洲、非洲等全球60多个国家和地区。同时，公司积极布局海外直销市场。报告期内，公司持续加码布局海外产能，已在马来西亚基地正式开展设备投资，海外业务将成为公司未来业绩新增长点。另外，公司针对智能电网、数据中心等市场不断研发新产品，精准对接数据中心客户需求及应用场景。目前，数据中心业务是公司主要发展方向之一，并逐步打开空间。报告期内，公司数据中心业务已取得一定量和订单进展，能够为公司业绩带来增量。对应PE分别19.9/16.8/14.8倍，维持“买入”评级。