格隆汇9月18日｜渤海证券研报指出，恒瑞医药为我国制药龙头企业，坚持科技创新和国际化双轮驱动，拥有110多款商业化药物，包括23款新分子实体创新药和4款其他创新药。公司股权结构稳定，员工持股计划激发创新活力，在研管线不断丰富，技术平台多维度广泛开拓，研发投入继续加大，2024年营收净利创新高。公司2025-2027年预计获批上市创新药及适应症约47项，涵盖肿瘤、自免、减重等多个领域。公司BD进程不断加快，与MNC加强合作，历次BD合作中首付款和里程碑金额稳步提升，2025年已实现与默沙东、默克、GSK多家MNC的BD合作，同时再次采用NewCo模式实现对外授权。公司从前期follow-on到单个创新药获批上市到如今多种类创新药全面储备，以平台化保障公司长期创新药商业化进程，促进营收放量。首次覆盖给予“买入”评级。