格隆汇8月19日｜国盛证券研报指出，神火股份2025H1归母净利润19亿元，同比-17%，归母净利同比下降主因公司主营产品煤炭售价大幅下降，煤炭产品盈利能力减弱。单季来看，25Q1/Q2实现营收96/108亿元，同比+17%/+8%；归母净利润7/12亿元，同比-35%/+0.2%，Q2环比+69%。随着煤炭价格6月底止跌企稳，下半年煤炭业务利润弹性或增大。优良的产品质量和品牌影响力为公司产品保持市场竞争地位奠定了基础，公司与宝武钢铁等国内大型冶金企业建立了稳定的战略合作关系。公司作为铝行业领军企业，充分享受滇新电解铝双基地成本优势，水电铝享低碳溢价，电解铝业务利润弹性较大。煤炭业务已出现拐点，公司估值待重估。