格隆汇8月19日｜华源证券研报指出，重庆啤酒整体业绩承压，高档产品销售出现下滑。公司25H1实现归母净利润8.65亿元，同比下降4.03%，25Q2单季度实现归母净利润3.92亿元，同比下降12.7%。分产品档次看，公司25年上半年高档/主流/经济分别实现收入52.65/31.45/1.96亿元，分别同比+0.04%/-0.92%/+5.39%，经济型产品增速最高。选取可比公司青岛啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒作为可比公司，认为公司具备较强的多品牌运营能力，后续若外部压力趋缓，公司有望具备较强的发展动能，且在公司高分红率下较高的股息率水平亦构成了公司相对可比公司更高的安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。