格隆汇6月9日｜国泰海通证券研报指出，卫星化学(002648.SZ)25Q1业绩同比高增，新材料陆续贡献，回购彰显未来信心。考虑到贸易争端的潜在冲击，给予2025年12XPE估值，下调目标价为23.16元（原为31.95元），维持“增持”评级。得益于2024Q4多元醇投产带来的收入弹性，并且考虑到2024Q1季节性检修带来的影响，公司2025Q1业绩符合市场预期。一季度要化品价格延续修复态势，产品价差呈现分化，2025Q1公司主要产品价格以及价差涨跌互现。2025年，公司计划投产年产20万吨精丙烯酸、年产8万吨新戊二醇，及与SK合资的年产4万吨EAA项目，进一步强化丙烯酸及酯类产业链闭环。