格隆汇5月15日｜华创证券研报指出，万华化学(600309.SH)2024FY实现归母净利润130.33亿元，同比-22.49%；2025年Q1实现归母净利润30.82亿元，同比/环比分别-25.87%/+58.89%。静待油价利空出尽，积极推动原料多元化。海外聚氨酯玩家经营承压，看好长期MDI竞争优势提供超额利润。认为未来随着海外老旧产能装置退出，公司有望充分享受到MDI景气度抬升的收益。考虑到公司作为行业龙头有望率先受益于行业需求复苏及盈利改善，高附加值产品有望打开未来成长空间，给予公司2025年15倍PE，对应25年目标69.30元，维持“强推”评级。