格隆汇5月12日｜中美结束会谈后，花旗在最新研报中指出，双方可能达成协议1.5版本，解决两国贸易谈判中较为轻松的部分。局势缓和更有可能，但仍可能无法达成实质性协议。随着谈判可能进入较为艰难的阶段，美国更有可能比预期更早地将总关税税率降至45%。

报告称，目前对美国撤销/暂停芬太尼关税(20%)和报复性关税(91%)的信心有所提升。倘若如此，美国对华实际关税税率可能降至45%，也即是原有的关税11%加上34%的对等关税。至于中国方面可能以对等方式撤销报复性关税，并在更多领域做出让步，但这些让步将是可逆的，以确保中国在贸易谈判中掌握筹码，比如可能出售TikTok不太可能包含在1.5版本协议中。

展望未来，花旗预计，下一步中美将继续对话，目前任何可能的局势缓和可能出现在两国结构性问题中较为容易的部分。鉴于特朗普第一任期的经验，未来两国谈判的不确定性依然很大。而且，可能的1.5版本协议的执行对于未来谈判至关重要，美国仍需在多个关税政策目标间取得平衡，中国如何履行任何潜在的采购协议亦存在不确定性。