格隆汇5月6日｜国联民生证券研报指出，2025Q1中国人寿(601628.SH)NBV同比+4.8%；归母净利润为288.02亿元，同比+39.5%。截至2025Q1，公司代理人数为59.6万人，较2024年末减少1.9万人，公司的代理人队伍仍在出清。从产品结构来看，2025Q1在公司的首年期交保费中，浮动收益型业务的占比达51.72%，产品转型效果较好。全年来看，在公司持续优化产品结构、预定利率有望进一步下调、个险渠道执行“报行合一”等因素推动下，公司的价值率有望延续向好态势，进而能支撑NBV增长。鉴于公司负债端相对稳健以及资产端的弹性更大，维持“买入”评级。