格隆汇2月17日｜国信证券研报指出，得益于汽车等产业向国产链转移，及消费政策带动的消费电子、手机等客户补单、急单，中芯国际(0981.HK)预计1Q25营收环比增长6%-8%，毛利率为19%-21%；2025年收入增速高于可比同业均值。4Q24资本开支为16.60亿美元(YoY -29.1%，QoQ +40.8%)，2024全年资本开支为73.3亿美元，预计2025年资本开支与2024年大致持平。四季度晶圆营收按应用分类，除电脑与平板同比减少18.3%外，消费电子、工业与汽车、互联与可穿戴、智能手机均同比增长，增速分别为130.9%、41.3%、23.5%、4.9%。按地区来看，四季度收入中来自中国的占比为89.1%，同环比均有所提高。看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景，维持“优于大市”评级。