格隆汇1月3日｜华泰证券研报指出，Q4以来伴随北半球进入季节性淡季，Brent季度均价同环比-10.7%/-6.0%至74.01美元/桶，在全球供给整体显现宽松背景下，油价中枢短期或面临下行压力。炼油及化工方面，Q4以来国内PMI回归荣枯线以上，基建活动及物流运输显现转暖迹象，柴油及部分炼化产品价差有所修复。认为中国石化(600028.SH)上下游协同优势显著，25年伴随需求复苏以及部分产品供给格局优化，盈利有望持续改善，维持“买入”评级。