格隆汇11月4日｜中金公司研报指出，徐工机械(000425.SZ)3Q24收入190.94亿元，同比减少6.4%，归母净利润16.03亿元，同比增加28.3%，业绩略超预期，主要由于公司成本管控显著，毛利率提升明显。工程机械国内需求筑底，出口需求自下半年回暖。公司持续加强对风险掌控，通过严格把控授信额度等方式，持续降低表内外风险资产。往后看，近期对地方债务一揽子化解政策出台，认为有利于公司客户现金流回流，降低公司信用风险。同时，国企改革后公司加强成本掌控，优化原材料采购流程，毛利率持续向好，期待公司盈利能力持续提升。考虑到估值中枢上行，提高目标价11.1%至10.6元，对应2024/2025 年20.0x/16.5x P/E，有30%上行空间。维持“跑赢行业”评级。