格隆汇6月20日｜中金发表报告指，内地今年618购物节落幕，今年以来电商保持韧性，除京东外各平台不再披露618表现。首五个月线上实物商品零售总额按年增长11.5%至4.8万亿元，增速显著跑赢社会零售商品总额，主要得益于电商平台更加聚焦消费者，积极调整自身策略以迎合用户选择，在价格力、用户体验和服务上竞争力进一步增强。该行判断第二季主要货架电商平台GMV表现或超出预期。

该行指，内容电商流量和GMV增长趋缓、渠道增量变少后，预计卖家拿存量渠道利润补贴增量渠道的动机有所减弱，而当内容电商尝试转型货架模式时，则进入到了货架电商的优势能力范围，货架电商在价格力、消费者体验和服务上的投入也进一步巩固自身优势。往后看，部分电商平台加大商家筛选和优胜劣汰力度，传统以存量渠道利润补贴增量渠道的模式或难以为继，在品质、价格、服务等环节缺乏竞争力的商家或面临挑战。该行维持各公司盈利预测、目标价和评级，当中对阿里巴巴及快手评级为“跑赢行业”，目标价分别109港元及75港元。