宋雪涛：3%是美债阶段性高点，但美股还没反映衰退

10年期美债收益率自2018年以来首次突破3%，见顶了吗？

【美国国债最大的海外持有人悄然卖出数百亿美元】格隆汇5月3日丨BMO资本市场的最新数据显示，日本这个美债最大的海外持有人过去三个月减持了近600亿美元美国国债。跟日本1.3万亿美元的持有总量相比，这一变动可能很小，但减持的威胁可能会上升。这是因为美国和日本货币政策路径之间的分化正在加大，日元跌至20年低点，美国的市场波动大增。所有这些都加大了外汇对冲成本，令美国名义收益率更高这一吸引力丧失殆尽，特别是对大型寿险公司来说。

【机构分析：若美联储“鹰气不足”，美国国债抛售料将放缓】格隆汇5月3日丨由于市场已经为本周美联储大幅加息50个基点做足准备，美国10年期国债收益率早些时候自2018年以来首次短暂突破3%。然而，如果美联储“鹰气不足”，该基准国债收益率可能会回撤。"派杰投资公司的全球策略事务负责人Roberto Perli表示，"我认为美联储主席鲍威尔将尽量避免与市场预期产生太大差距。我认为，市场已经把关注点放在鹰派结果上了，如果他只是单纯地满足市场预期，我们可能会看到国债抛售减缓。"

【纽约黄金期货结算价跌2.52% 创两个月来最大日跌幅】格隆汇5月3日丨大宗商品中，黄金成为周一大输家，倍受美债收益率上行、实际收益率“转正”打击，上周五刚刚收复1900美元关口的纽约黄金期货结算价下跌48.1美元，报1863.6美元/盎司，跌幅2.52%，录得约两个月来最大单日跌幅。国际原油期货结算价小幅收涨。美油结算价涨0.46%，报105.17美元/桶。

【美股三大指数触底反弹 热门中概股继续上扬】格隆汇5月3日丨五月的第一个交易日，美股三大指数凭借尾盘的强势拉升集体翻红，纳指涨1.63%，标普500指数涨0.57%，道指涨0.26%。作为衡量美国加息预期的重要指标，十年期美债周一曾突破3%，这也是2018年11月后的首次。上周五回落的龙头科技股全线反弹，脸书涨超5%，奈飞涨超4%，英特尔涨超3%，苹果涨0.2%。动视暴雪涨3.25%，巴菲特大幅增持动视暴雪至持股9.5%。经济重启概念走势稍弱，录得九连阴的波音跌0.15%。上周五逆市走高的热门中概股大多继续上扬，纳斯达克中国金龙指数周一上涨2.37%，龙头阿里和腾讯ADR分别上涨4.24%和0.36%，百度、拼多多、京东等明星股涨幅均接近3%。造车新势力普涨，滴滴涨超6%，蔚来汽车、理想汽车涨超4%，小鹏汽车。

【美股小幅高开 市场预计美联储加息50基点 美债收益率普涨】格隆汇5月2日丨美股小幅高开，纳指涨0.05%，标普500指数涨0.2%，道指涨0.32%，市场预计本周美联储加息50基点，美债收益率普涨，10年期国债收益率上升2.64%至2.961%；欧盟可能向匈牙利、斯洛伐克提供俄罗斯石油禁运豁免，因委员会对两国对俄罗斯原油的依赖程度持谨慎态度，原油价格走低，WTI原油期货跌2.92%，报101.63美元/桶，布伦特原油期货跌2.64%，报104.31美元/桶。沃尔玛涨超1%，微软、伯克希尔、Meta、联合健康、强生跟涨；亚马逊跌1.41%，苹果、特斯拉、台积电、Visa小幅下跌。

【机构数据显示：日本悄悄抛售美国国债】格隆汇5月2日丨BMO Capital Markets的最新数据显示，日本在过去三个月已减持近600亿美元的美债，虽然与其1.3万亿美元的持有量相比，这可能只是很小的变化，但抛售可能会增加。这是因为美国和日本之间的货币政策差异越来越大，日元跌至20年来的低点，美国市场的波动性正在爆发。所有这些都推高了外汇对冲成本，完全抵消了美国名义收益率上升的吸引力，尤其是对大型寿险公司而言。

【机构分析：美国10年期国债收益率录得1994年以来最大两个月升幅】格隆汇4月30日丨美国国债收益率周五小幅上升，此前数据显示3月通胀率创2005年以来最高。指标10年期美债收益率录得2009年12月以来最大月线升幅。另外，10年期美债收益率在3月和4月期间暴涨约110个基点，为1994年3月以来最大的两个月涨幅。与此同时，30年期美债收益率录得2009年1月以来最大月度涨幅。强劲的消费者支出推动公债收益率走高，并缓解了对美国经济放缓的担忧。

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