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美联储降息预期日益明确，国内 "9.24" 金融政策组合拳预期。在全球流动性宽松与国内政策红利的共振下，估值处于历史低位的大金融板块正迎来估值修复与业绩改善的双重机遇。



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▶ 所有内容均为个人观点，不构成投资建议；

强调！强调！强调！文章内容仅代表个人观点，市场有风险，决策需谨慎。


-全球流动性宽松：美联储降息打开估值空间
市场对美联储货币政策转向共识明确，美联储：9月降息25基点概率95.9%，10月或累计降50基点。多数机构预测将开启连续降息，10 月、12 月或继续跟进。


 
这一趋势对中国大金融板块形成三重支撑：一是美元走弱缓解人民币汇率压力，2025 年上半年外资已净增持境内股票和基金 101 亿美元，扭转此前净减持态势；二是全球无风险利率下行，提升高股息金融股吸引力，挪威央行近期斥资 2395.82 万港元增持众安在线即是例证；三是为国内货币政策操作释放空间，助力政策效果落地。



-“9.24” 政策：红利持续赋能行业基本面

2024 年 9 月 24 日，央行等三部门推出的降准降息、降低存量房贷利率、创设股市稳定工具、推动中长期资金入市等政策，经过一年实施成效显著。

政策发布当日，股票型 ETF 净流入超 180 亿元，A 股获 2021 年 3 月以来最大单日净买入，中长期资金入市

流动性共振下的大金融机遇：美联储降息与 9.24 预期双轮驱动

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 <[$首开股份(SH600376)$]>  <[$百利科技(SH603959)$]>  <[$山东矿机(SZ002526)$]> 

9 月 10 日，马斯克在 AI1-n 峰会上披露的Optimus机器人最新进展，为全球人形机器人产业投下了一颗重磅炸弹。他宣布第三代 Optimus 将实现手部灵活性突破、搭载先进 AI 大脑并有望量产，这三大优势将重新定义行业标准。

国海证券指出，在特斯拉 Optimus 的技术突破与量产推动下，全球人形机器人产业正从实验室走向规模化落地，行业产业化进程将迎来爆发式增长。



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-技术突破：重构行业标准
Optimus V3 的核心突破集中在两点：手部采用高度仿生设计，每手含 26 个独立执行器，接近人类手部 27 个自由度，可完成夹硬币等精细与重型操作；“AI 大脑” 整合 xAI 的 Grok 语音助手，搭载特斯拉 FSD 神经网络，能从视频自主学习技能。




-量产能力：破解规模化难题

2025 年将开启 Optimus 试产，目标 5000 台。成本控制上，自研行星滚柱丝杠替代进口减速器，单价从 2800 美元降至 600 美元；复用 Model Y 电池

Optimus 领航：机器人产业链迎爆发式增长窗口期

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房地产行业正经历从深度调整到逐步企稳的关键转折期。

在地产 AMC 全力化解债务风险、新型城镇化战略深入推进、政策拐点明确显现以及一线城市调控持续优化的多重积极因素共振下，房地产板块的投资价值正被重新认知。


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-地产 AMC 化债：风险出清

AMC 成为房企债务化解核心力量。2025 年协信远创 623 亿元债务重组案中，AMC 通过 “核心资产收购 + 剩余资产信托” 模式盘活资产，避免了价值缩水。上海壹号院等项目经 AMC 运作实现快速去化，2025 年以来 AMC 在地产不良资产投资已达 1200 亿元。

同时，房企融资环境改善，AMC“资金 + 结构 + 资源” 介入模式重塑行业信用生态。


-新城市化：激活需求

新型城镇化战略打开结构性空间。2025 年政府工作报告聚焦城市更新与老旧小区改造。明确提出 "坚持以人为本提高城镇化质量水平"。这一政策导向与 "十四五" 新型城镇化实施方案一脉相承，形成了 "人口市民化 - 公共服务均等化 - 住房需求品质化" 的完整传导链条。


-政策拐点：内外宽松

2024 年 9 月政治局会议提出 “促楼市止跌回稳”，后续 “四取消、四降低、两增

AMC 化债+ 新城市化 + 一线松绑：房地产板块迎企稳回升新契机

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晶圆代工龙头台积电 8 月销售额同比激增 34%，分析师看好 9 月当季继续保持 25% 高增长，这组数据不仅印证了全球 AI 算力需求的爆发式增长，更揭示了一个关键趋势：

在英伟达高端芯片供应受限的背景下，国产 GPU 正迎来历史性替代机遇。
 <[$天普股份(SH605255)$]>  <[$华东重机(SZ002685)$]>  <[$科德教育(SZ300192)$]>  <[$海光信息(SH688041)$]> 


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-全球算力饥渴为国产 GPU 打开了空间

台积电的业绩增长主要来自 AI 芯片代工业务，其生产的英伟达 H200 等旗舰产品长期占据国内 70-80% 市场份额。美国对高端芯片的出口限制持续加码，倒逼国内市场加速替代进程。

中国移动 51 亿元 AI 服务器采购大单中，类 CUDA 生态设备占比显著提升，其中中兴通讯斩获 8.85 亿元订单，2024 年底国产 GPU 首次在购置成本上低于英伟达 A100，中信证券指出这一经济性拐点将加速替代进程。




-政策与市场共振

苏州市 7 月出台的 AI 芯片扶持政策：对 12nm 及以下制程流片费用给予最高 1000 万元补贴，

台积电 34% 暴增印证全球算力缺口，国产GPU迎需求爆发！

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 <[$新华都(SZ002264)$]>  <[$东百集团(SH600693)$]>  <[$环球印务(SZ002799)$]>  <[$杭州解百(SH600814)$]> 

8.73 亿月活的高德地图杀入团购战场，资本市场迅速反馈：三江购物连续两日涨停，新华都涨停。阿里这场避开口碑网、押注高德是一次基于生态协同的精准出击。


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-战略迭代：

阿里在本地生活赛道的试错从未停止。15 年重启口碑网时，砸下 60 亿重金，最终因 "市场不成熟”等因素退场。

如今选择高德作为新载体。QuestMobile 数据显示，2025 年 3 月高德地图以 8.73 亿月活坐稳移动互联网第四极，其 "导航 - 打车 - 到店" 的场景闭环，完美解决了团购业务最核心的流量转化问题。用户在查询目的地时自然触达团购服务，这种 "工具刚需 + 消费场景" 比独立 APP 高效百倍。


更关键的是，高德已实现盈利并贡献增长，2025 财年阿里本地生活集团收入 670.76 亿元，同比增长 12% 的业绩，印证了这一载体的商业价值。


-生态协同：

高德 8.73 亿月活构成流量基座，支付宝的支付闭环解决交易转化难题，再叠

阿里弃口碑押高德，8.73 亿用户托底，放团购大招！

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 <[$国轩高科(SZ002074)$]>  <[$大东南(SZ002263)$]>  <[$光华科技(SZ002741)$]>  <[$德新科技(SH603032)$]> 
近期两大关键事件 —— 中国汽车工程学会即将召开的固态电池标准会议，与先导智能炸裂的业绩报告，共同指向一个明确信号：固态电池产业链已越过技术孵化期，进入规模化爆发的临界点。



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-标准先行：

中国汽车工程学会将于 9 月 10 - 11 日在北京召开的标准会议，看似只是行业常规动作，实则是固态电池产业化的关键一跃。

此次会议将审查《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等 10 项团体标准，并启动《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等 5 项新标准制定，这标志着我国固态电池标准体系从 "定义规范" 向 "生产实操" 全面延伸。

《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》的启动制定将为硫化物电池的安全性建立量化评估体系，打通其商业化最后一公里的 "安全通行证"。




-设备爆发：

如果说标准制定是产业链的 "软件升级"，那么设备厂商的业绩爆发就是 "硬件落地" 的最佳证明。

先导智能 8 月 28 日披露的半年报显示

9 月北京定调固态电池，先导智能净利暴增 456%，固态电池产业链迎来爆发临界点

   <[$上海港湾(SH605598)$]>  <[$中衡设计(SH603017)$]>  <[$航天科技(SZ000901)$]>  <[$三维通信(SZ002115)$]> 

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近期，多重利好推动商业航天板块持续走强。随着 "十五五" 规划临近，超捷股份等市场表现加上板块指数继续新高，都表现了市场对商业航天产业前景的信心。


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-政策升级：从 "培育" 到 "推动"

2025 年《政府工作报告》中将商业航天从 "未来产业" 调整为 "战略性新兴产业"，措辞从 "培育" 转向 "推动"，这一变化标志着国家对商业航天的重视程度显著提升，预示着更大力度的政策支持和资源倾斜即将到来。


与 "十四五" 规划中将深空、深地、深海探测合并表述不同，"十五五" 规划可能将太空经济独立出来，尤其是对载人登月计划的重点支持，这为商业航天带来了明确的发展方向和市场空间。​


 
-市场反应：业绩与估值双升


超捷股份 20CM 新高涨停，上海港湾三连板，航天科技二连板，板块指数持续创下历史新高。

 

【中航证券】指出，短期内，商业航天发射和卫星星座建设仍将是板块走势的重要驱动因素；中期看，卫星制造等细分行业拐点

商业航天 —— 十五五规划最确定的方向！

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接下来的一周机器人催化频发。。

1.8月8日，世界机器人大会在京开幕。

2.8月13日，中国具身智能机器人产业大会将召开。

3.8月15-17日，2025世界人形机器人运动会召开。

4.首个机器人消费节启动，个人买机器人最高可获1500元补贴，企业最高可获25万元补贴。

据预测，2025 年具身智能市场规模将达 52.95 亿元，人形机器人市场占全球 50%，技术商业化进程加速可见一斑。



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-消费补贴政策落地，激活个人与企业双端需求

全球首个机器人消费节同步启动，个人购买机器人最高可获 1500 元补贴，企业采购最高补贴 25 万元。


北京亦庄的具身智能机器人 4S 店提供 7 类 50 余项产品，京东商城专区覆盖 680 余种机器人，六大商圈推出 “折上折” 优惠，世界机器人大会现场更可直接体验并使用消费券。


这种 “线上 + 线下” “To C+To B” 的立体化营销，形成从场景体验到即时销售的闭环。



-国家战略全面加码，政策红利释放产业潜力
国常会审议通过的《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》，标志着机器人产业进入国家战略深水区。央企已在 500 余个

机器人产业迎黄金窗口期：政策、技术、市场的三重共振

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 <[$英维克(SZ002837)$]>  <[$雪人集团(SZ002639)$]>  <[$佳力图(SH603912)$]>  <[$川润股份(SZ002272)$]> 

25年7月30日，Meta、微软资本开支双双超预期，将带动海外AI基础建设需求进一步爆发。两大巨头的激进投入直接指向 AI 基础设施建设，尤其是 GPU 集群和数据中心的升级改造。

与此同时，英伟达创历史新高。作为全球 AI 芯片龙头，英伟达 Blackwell 架构 GPU 单卡功耗突破 1200W，其 DGX H100 服务器采用全液冷设计，单机柜功率密度达 100kW。市场数据显示，英伟达液冷服务器订单在 2025 年上半年同比激增 300%，



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-市场热度印证产业趋势

7 月 31 日 市场表现上看，液冷概念板块全天强势，英维克两连板，股价突破 40 元，冰轮环境、淳中科技、川润股份等多股涨停。

当日液冷板块成交额超 50 亿元，较前一日放大 2 倍，显示市场对液冷技术商业化落地的强烈预期。




-技术瓶颈与政策双轮驱动，液冷成唯一解

AI 大模型的爆发式发展正在重塑散热技术逻辑。


以英伟达为代表的高端

资本加码 + AI 算力破局  液冷技术站上爆发风口

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 <[$安奈儿(SZ002875)$]>  <[$安正时尚(SH603839)$]>  <[$熊猫乳品(SZ300898)$]>  <[$庄园牧场(SZ002910)$]> 

2025 年 7 月 28 日，《育儿补贴制度实施方案》正式公布，无论一孩、二孩、三孩，每个婴幼儿每年均可领取 3600 元补贴直至年满 3 周岁，且 2022 年 1 月 1 日以后出生的婴幼儿均纳入覆盖范围。这一政策突破了过往地方补贴实现全孩次普惠，直接增加家庭可支配收入。



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-政策力度超预期

政策执行层面展现出三大亮点：

一是发放方式便捷化，以线上申领为主、线下为辅，通过全国统一的育儿补贴信息管理系统实现高效审批；

二是资金保障制度化，中央财政设立 900 亿元专项转移支付资金，承担 90% 的基础补贴发放，确保政策可持续性；

三是时间覆盖全面化，2025 年 1 月 1 日前出生的婴幼儿可按月数折算领取补贴，避免政策断档。

这种 “全周期、全人群、全渠道” 的设计，充分体现了政策制定的科学性与民生关怀。






-政策落地，市场积极反应

今日，安正时尚、阳光乳业强势二连板，贝因美涨停，反映出资金对政策

三胎概念：低位布局窗口开启，预期差与政策红利共振

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 <[$辰欣药业(SH603367)$]>  <[$海翔药业(SZ002099)$]>  <[$万邦德(SZ002082)$]>  <[$海森药业(SZ001367)$]> 

从港股通创新药指数表现看，7 月 29 日该指数涨幅达 4.34%，成交量突破 1540 万手，成交额超 316 亿元，创近半年新高。

直接传导至 A 股，当日创新药 30 指数上涨 3.38%，成交额达 409.67 亿元，形成跨市场资金联动效应。

从市场表现上看，佛慈制药、辰欣药业、亚太药业三个二连板，包括众生药业等首板都反映出市场对创新药板块的高度认可。



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-政策红利：全链条支持开启行业新纪元



7 月 1 日发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》从研发、医保准入、临床应用等 5 大维度提出 16 条具体举措，堪称行业发展的 "顶层设计"。





-资金接力与机构趋势形成正向循环


1、资金对创新药的参与呈现出 “短平快 + 强接力” 的典型特征：

舒泰神、昂利康、联环药业、辰欣药业等标的的轮动，资金通过 “淘汰弱标、捧新龙头” 的方式维持板块活跃度。




2、资金从 “题材炒作” 向 “事件验证

创新药板块的确定性增长机遇

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2025年7月21日电，18日至20日Confux树图技术与生态发展大会在上海举行，会上Confux树图公链3.0发布，以更好服务真实世界资产(RWA)、稳定币等领域安全性、合规性需求。



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-技术跃迁

树图公链 3.0 以 15000TPS 的交易处理能力和 26 秒内的确认时间，重新定义了公链性能标杆。这一突破通过动态分片架构实现的系统性革新 ——树图能根据实时负载自动调整分片数量，在保障去中心化的同时将资源利用率提升 40%。

且树图 3.0 原生支持 AI 智能体链上调用，将**从单纯的价值记录工具升级为 “智能协作平台”。这种 “技术 - 合规 - 安全” 三位一体的设计，使树图成为首个通过工信部认证的合规公链，为传统金融机构入场扫清制度障碍。


-合规破局：从政策适配到规则输出
在稳定币监管趋严背景下，树图 3.0与香港金融科技公司 AnchorX、东信和平合作构建的离岸人民币稳定币体系，严格遵循香港《稳定币法案》要求，采用 1:1 离岸人民币锚定、国际托管银行审计和链上实时监控的三重机制。

在 RWA 领域，树图 3.0 的动态合规节点认证体系，可自动适配 “**” 共建国家的不同监管

树图公链 3.0：重构 Web3 基础设施的 “中国力量”

从 2025 年初的 8500 美元 / 吨起步，截至 6 月底 LME 铜价已攀升至 9900 美元 / 吨，年内涨幅近 16%，铜价正迎来新一轮上涨周期。高盛集团最新报告指出，铜价有望在 8 月突破 10050 美元 / 吨，创 2022 年以来新高。
 <[$北方铜业(SZ000737)$]>  <[$铜陵有色(SZ000630)$]>  <[$云南铜业(SZ000878)$]>  <[$河钢资源(SZ000923)$]>  <[$鹏欣资源(SH600490)$]> 

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-关税政策催生供应链重构机遇，全球铜资源加速再分配

美国拟对进口铜加征关税，或引发全球贸易商 "抢运潮"：伦敦金属交易所（LME）铜库存从年初的 45 万吨暴跌至当前的 9 万吨，降幅达 80%，当前可用库存不足全球一日消费量，非美市场供应紧张加剧；


这种供应链重构一是区域性供需错配加剧，非美市场现货溢价持续走高，上海现货铜对期货升水突破 500 元 / 吨；二是具备自主供应链的矿企议价能力提升，紫金矿业等企业凭借刚果、秘鲁等海外矿山布局，在资源再分配中占据主动权。



-自供需结构性失衡创造长期涨价动能

需求端：三重引擎驱动铜消费爆发

1、全球经济复苏拉动建筑、电

多重驱动叠加科技需求爆发——铜价开启万元冲刺周期

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随着 AI 大模型训练与推理需求的指数级增长，HBM正从技术小众走向市场主流。
 <[$博敏电子(SH603936)$]>  <[$亚威股份(SZ002559)$]>  <[$晶方科技(SH603005)$]>  <[$万润科技(SZ002654)$]> 

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-市场需求爆发式增长

25 年 HBM 需求呈先抑后扬，年初因库存调整预期偏保守，但三星 HBM3e 量产进度不及预期，导致客户转向 SK 海力士、美光，全年Cube出货量预计在4300万到4500万颗之间。

随着 AI 的发展，特别是大模型训练和数据中心的扩张，对算力的需求呈指数级增长，HBM可以有更高的带宽和更低的功耗，满足 AI 芯片对海量数据快速处理的需求，直接拉动 HBM 市场。



-突破 AI 芯片性能瓶颈，HBM 成竞争核心
在半导体及 AI 芯片领域，目前存在两个关键卡点，一是先进逻辑工艺的良率和产能，二是 HBM 。先进逻辑工艺决定了 AI 芯片的产量，而 HBM 则在很大程度上决定了 AI 芯片的性能。​

以国产 AI 算卡为例，目前受限于只能采用 HBM2E 技术，与国外使用 HBM3E 甚至将于 2026 年量产 H

HBM 市场深度解析：需求爆发、技术迭代与国产替代加速

6月18日消息，近日国家电投2025年第二批陆上风电机组规模化采购开标，除标段5、6外，标段平均价格均超2000元/kW。根据风电头条微信公众号，该行统计，该价格相对2024年8月风机中标价低点涨幅超过15%，再次佐证了国内风机板块自24Q3起中标价格向上趋势。

此次国电投风机中标价回升，确立国内风机涨价趋势。


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-价格拐点确立，行业盈利修复趋势明确


价格回升的核心源于供需关系改善与招标规则调整。2024 年下半年，行业协会与龙头企业签订自律公约，国家电投、华润等央企率先采用 “非最低价中标” 原则，推动招标价格较年内行业平均水平高出约 15%。同时，2024 年陆风招标量达 197GW 的历史峰值。
2025 年作为项目交付大年，新增装机预计超 100GW，叠加海外订单激增（同比 + 345.5%），供需双向复苏支撑价格上行。



-供需共振：陆上放量与海上突破双轮驱动


陆上风电：交付高峰叠加技术降本：2024 年陆风招标量达 197GW，为 2025 年装机高峰奠定基础。技术层面，单机容量从 5MW 向 8MW + 跃升，推动单位千瓦成本下降 15%-20%。


海上风电：政策破冰与装机潮来临：“十四五” 规划明确 2025 年海上

橘子洲坤坤