随着10月1日助贷新规大限临近，监管层左手持“手术刀”切割高息毒疮，右手握“缓冲垫”防范系统性风险，一场关乎万亿资金流向的“戒瘾”之战已进入最为关键的阶段。

对于会员权益及增值权益产品的限制，既是针对高息助贷的“利器”，也是测试金融机构承受力的“探针”。

利率困局：24%生死线与变通之困

当前，助贷市场呈现残酷分层：头部平台凭规模优势勉强维持24%以下利率，而占行业多数的腰尾部平台则依赖24%-36%利率区间生存。

例如，某典型平台将贷款包装为“24%基础利率+75元/月会员费”，使实际融资成本飙升至32%。

这种模式源于资产质量的持续恶化。据媒体报道，行业数据显示，多头借贷比例超过60%的客群普遍存在，平台风控实质沦为覆盖坏账率的“统计学游戏”。

新规实施后，24%将成为法定上限。但若强行全面卡死24%上限，约40%的高风险借款人将失去信贷接续渠道，可能触发连锁性逾期爆发。

资金暗流：银行的“高息依赖”症

高息助贷已成部分地方性银行零售转型的 “救命稻草”。多家号称“零售转型成功”的中西部城商行、农商行，其零售贷款占比超20%，三成以上收入依赖助贷业务。骤然切断高息产品将直接冲击银行流动性，形成“断供式危机”。

知情人士透露，部分银行基层对平台“利率分拆”操作心知肚明，但为完成业绩指标选择默许，仅在监管检查时展示合规样本合同。

资产暗礁：系统性隐患浮出水面



助贷业务的“戒瘾”之战：利率生死线的平衡博弈

近日，海尔消费金融家电分期场景“智家分期”正式接入银联云闪付，这也是行业首家接入云闪付分期服务的机构。

中国人民银行等6部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重点举措，鼓励金融机构积极创新，扩大消费领域金融供给，满足消费者金融服务需求。通过金融支付工具的创新，海尔消费金融让消费者在享受国补的同时，还能享受企业补贴，0息分期提前用上全套好家电。

7月26日，在青岛华夏家博会上的卡萨帝展馆内，前来购买家电的孙先生成为海尔消费金融“智家分期”联通银联云闪付后的首个用户。孙先生表示，新家装修趁着家博会有活动，定了冰箱、洗衣机、空调、热水器等全套海尔家电，领了国补券减了11000多，剩余的58000再用海尔的家电分期，每月只需要还不到5000元，今天也不用付钱，确实是很划算，也很方便。

据悉，本次分期免息活动覆盖冰箱、洗衣机、空调、热水器、净水机等展馆内的全品类家电，满足消费者各类家电购置需求。

海尔消费金融相关负责人表示，一方面，依托集团资源，我们有非常庞大家电场景入口，可以精准满足家电用户的消费需求；另一方面，基于自身强大的金融科技能力及产品创新能力，毫秒级响应信贷需求，让智家分期产品在全国海尔专卖店持续落地；对消费者而言，此次“智家分期”接入银联云闪付，把以旧换新国家补贴和分期免息两项权益放到一起，告别国补和企补二选一困境，消费者购物体验更加流畅。



行业首家！海尔消费金融家电分期接入银联云闪付

7月23日，SHEIN在第二届匠心工具日活动现场，向供应商集中展示了60余项为解决生产痛点而研发的技术工具和智能设备。据最新数据显示，自2023年服装制造创新研究中心成立以来，SHEIN已累计开发170多项创新工具，并向供应商完成交付近6000件，这些精益工具平均可提升相关工序效率达80%。

在礼服、婚纱等高级定制服装领域常见的珠片、珠绣和烫钻面料，因其独特的视觉效果正逐渐成为时尚界的新宠。然而，这些精美装饰背后复杂的制作工艺，却让许多中小型服装工厂望而却步。

以珠绣面料为例，其制作过程中面临的核心难题在于：面料表面凸起的珠子容易在缝纫过程中卡住机针，导致频繁断针。传统解决方式需要工人先用锤子敲碎或钳子夹破缝纫线路径上的绣珠，不仅效率低下，还存在诸多问题：手工操作难以把控碎珠的力度、易损伤面料，工序耗时久导致产能受限，对工人手艺要求极高等导致招工难、新人培训成本高。

针对这一行业痛点，SHEIN服装制造创新研究中心开发了两款工具：“珠绣拼缝压脚”，这款安装在平车上的特殊压脚，能自动推开缝纫路径上的绣珠，使机针精准穿过绣珠间隙，既保护了绣珠的完整性又避免断针风险，很好地解决了无打边工艺需求的珠绣面料缝制难题；对于后续有打边需求的工艺而言，“平车碎珠套件”则创新性地整合了碎珠与吹气功能，可在平车上用该创新工具平稳完成碎珠工序，并同步由另一个工具进行吹气清除掉旁边的珠管碎片，为后续

SHEIN交付6000件自研工具，持续技术创新驱动产业升级

顶着“AI除幻第一股”的光环，由百度前高管团队创立的海致科技向港股发起冲刺，此前已获得13轮融资的资本加持。

不过，光鲜的资本履历背后，是海致科技三年亏损超5亿、流动负债暴涨5倍、资产负债率突破300%、研发投入腰斩以及“行业第一”名号下的市场份额质疑。

海致科技的IPO之路，与其说是融资扩张，不如说是一场关乎生死的债务突围？

资不抵债？

6月17日，海致科技第一次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。招股书显示，2022年至2024年，海致科技的营业收入保持增长态势，分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，年复合增长率达26.8%。

然而，海致科技营收的增长却并未能带动盈利能力的同步提升，三年间净利润始终在亏损的泥沼中挣扎且波动剧烈，分别为-1.75亿元、-2.65亿元、-9459.4万元，累计亏损超5亿元。

但海致科技在招股书中强调，2024年经调整后净利润为1693.2万元，实现扭亏为盈。而拆解其财务结构可发现，这一“盈利”并非来自业务改善，而是源于激进的费用压缩。

2022年至2024年，海致科技的销售及营销费用从1.15亿元逐步降至8629.2万元、6779.6万元；管理费用从7370.1万元暴增至1.7亿元，再骤降至5597.6万元；研发费用从8694.2万元降至7270.6万元、6068.1万元。也就是说，2024年，仅三项费用合计减少约1.45

资产负债率超313%，上市成海致科技的“救命稻草”？

近日，全球领先的时尚与生活方式零售商SHEIN向全球开发者推出服务“开放平台”，致力于为广大卖家提供更普惠的数字化增值服务和更高效的经营解决方案。

据业内透露，SHEIN开放平台推出时间虽不长，已经有超过3000家独立软件合作伙伴（ISV）洽谈入驻合作并进行系统侧对接，服务范围覆盖商品管理、订单履约管理、库存管理、视觉资源等。

随着全球贸易日趋紧密连接，海外消费市场对中国商品及卖家提出了更高要求，具体体现在场景多样化、产品个性化和服务即时化等方面。在这过程中，大量中小型跨境卖家尤其容易受制于资金和人力要素，仅凭自身很难在高效运营、灵活履约和个性化服务等方面获得突破性进步，他们亟须更高效、更灵活的经营工具，助力深度数字化管理。

一位多年从事家居出口的商家负责人说：“我们旗下产品涉及类目多、商品线复杂，通过SHEIN后台接入的商品管理软件进行跨境多店管理，让我们轻松实现了全线产品的高效上架和货存打理，获得了更迅速的销售额增长。”

作为SHEIN服务开放平台的合作方之一，店小秘公司CMO表示，期待与SHEIN平台继续深度对接，通过API和场景化解决方案的整合，帮助跨境卖家降低运营复杂度和“一键触达全球市场”，同时借助SHEIN的流量优势和供应链能力，为卖家提供更高效的选品、物流和营销支持。

有行业人士指出，SHEIN服务开放平台的推出及合作资源拓宽，意味着SHEIN作为“生态共

SHEIN上线“开放平台”，首批联合3000+软件商助跨境卖家提效

从新三板摘牌到两度折戟A股，蛰伏三年的凯诘电商转战港股IPO。但在GMV飙升的光鲜数据背后，却是营收净利连续下滑、毛利率净利率持续萎缩、客户集中度过高、技术投入不足的残酷现实。

在平台流量红利消退、品牌自建渠道加速、阿里清仓宝尊电商与丽人丽妆的背景下，电商代运营行业正在集体“渡劫”，而单纯依赖规模扩张的凯诘电商，能否靠一份下滑的成绩单说服资本市场？

高GMV的盈利困境

5月28日，凯诘电商首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信建投国际担任独家保荐人。

招股书显示，2022年至2024年，凯诘电商年度GMV（商品交易总额）从81.78亿元增长至134.59亿元，三年复合增长率达28.3%，业务规模不断扩大。

但凯诘电商的营业收入却从2022年的18.29亿元逐步降至2023年的17.23亿元及2024年的16.99亿元，累计降幅为7.1%；同期的净利润更是从8647万逐年降至6759万元、6043.4万元，累计降幅达30.2%。

对此，凯诘电商在招股书中称，因公司优化品牌组合并于2023年终止与一家低利润的宠物品牌合作，2024年有关该品牌的销售额为零；及终止某主要美妆品牌在抖音上的营运，也导致收入减少。

不过，这种“GMV狂飙、营收萎缩、净利大幅下滑”的**式增长，反映出凯诘电商在成本控制、市场竞争等方面存在诸多问题。

一方面，随着电商平台的发展进入存量时代

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