[宏观策略·机构观点]
半年报业绩前瞻:AI+部分周期品种景气上行
7月上市公司开始陆续披露半年报业绩，历史上看，7月上半个且股价和业绩的相关性较高，是全年最关注业绩的时间段。
浙商证券梳理发现，根据2026年净利润同比增速和2026年预期净利润上修程度角度，电子、有色金属、基础化工、石油石化是当下景气度较高的方向。
分析师景气度排名看，主要集中在A相关的电子、机械设备和建筑材料，以及部分周期品种，如化工、有色和石油石化，top7的组合新增机械设备和建筑材料。
其中，得分排名top5的等权组合在7月和7-8月超额收益率绝对值和稳定性表现较优，而top7组合在7月的胜率最高。
【产业跟踪】
电子级氢氟酸|AI算力驱动需求升级，G5级产品供需紧平衡支撑盈利弹性
高纯电子级氢氟酸价格近期延续上行。据百川盈孚数据，截至6月29日，国内UPIUPS级电子级氢氟酸价格分别为7885元/吨、8750元/吨，较年初上涨19%、17%。
华泰证券指出，本轮涨价除受硫酸、萤石等成本端抬升影响外，更重要的支撑来自A算力扩张带动半导体制造升级，高端湿电子化学品需求边际增强。
需求侧看，电子级氢氟酸主要用于晶圆清洗与湿法蚀刻，是湿电子化学品中使用规模较大的品种之一，产品纯度与稳定性直接影
响芯片制造良率。伴随3nm、2nm等先进制程推进，蚀刻层数增加，对超高纯G5级产品的需求显著提升。同时，AI服务器放量带

7月重要事件梳理

周一的A股，终于给市场打了一针强心剂。沪指稳扎稳打收涨1.16%，科创板更是狂飙4.61%，上演了一场惊心动魄的V型大逆转。早盘科技冲高跳水，医药等老赛道短暂发力，午后AI算力又强势夺回话语权。指数虽然修复得漂亮，但盘面分化到了极致，近3000家个股下跌，中位数-0.3%。在这个极端割裂的行情里，想共同富裕太难了，选对赛道和核心，才是当下唯一的生存法则。

科技主线不仅没有结束，反而迎来了史诗级的催化。韩国三星和SK海力士，直接砸下超3000万亿韩元（约合13万亿人民币）的巨额投资，赌上未来国运All in AI。这绝非简单的产能扩张，而是全球AI产业链深度绑定的缩影。英伟达的GPU是AI的“发动机”，而HBM高带宽内存就是不可或缺的“输油管”。无论是OpenAI的“星际之门”还是全球算力军-备竞赛，最终都得捏着鼻子去韩国排队。这种极度残酷的竞争环境，彻底击碎了“科技见顶”的伪命题。

与此同时，国内政策端也给出了最强定心丸。国C会最新部署人工智能，明确强调要“加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设”。从AI芯片、光刻机到高端内存、先进封测，再到关键半导体材料，国家正在全力打通AI应用端，推动产业升级。工业利润数据同样印证了这一点：1-5月电子行业利润同比暴增103.9%，全国工业利润增量的近一半由电子行业贡献。AI基建加速、大模型追赶，资本市场必须给予科技牛足够的耐心与支持。



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