今天市场的表现可以说超预期的强势，在外资买盘恢复的带动下，三大指数集体大涨，创业板更是涨幅达1.74%，北向资金一扫过去4个交易日的阴霾，全天流入达121亿。

虽然我很无奈，为什么北上不流入时，A股基本上就呈现弱势，100亿的资金相较于8000-10000亿的成交额竟然有这么大的影响...

今天市场上表现强劲的主要还是AI相关板块，但今天最火的应该算是AI方向下细分的一个板块——CPO概念。

CPO不是像惯常所说的CEO、CFO一类的简称，CPO全称是Co-packaged optics，中文为共封装技术，也叫协同封装光子技术。

既然叫共封装技术，对应的过去的技术也就是分开封装的技术。CPO技术是在AI应用等大算力场景下光模块的技术与产品的演进方向之一，但目前该技术还处于初级阶段，成熟度与规模化应用仍需时间，也存在诸多不确定性。

传统技术上，通常将光收发器的硅光模块（光引擎）与CMOS电芯片（数据交换芯片）作为两个模块放在PCB板上，这样的模块化设计便于将两个模块中的一个出问题时单独替换，比较便利，也不会浪费并没有出问题的模块。

有优势就有劣势，传统分块的技术路线在数据传输率较高时，需要更大的功耗，要使传输信号的PCB板传输效率提升，改良与设计也需要较高的成本，整个模块的集成度较低，限制了作为AI大脑的数据中心的服务器密度，也就增加了数据传输距离与电信号的传输质量。



北上资金重新回流，引领今天市场的CPO概念是啥？

今天外资还在延续买买买的形势，但又有公司发出了惊天亏损...

北上资金单日净买入又达到了101亿，爆买形式已经持续了一个月了。

从板块上来看，近一个月流入额前20的公司主要为经济复苏相关的板块（金融、消费、旅游）以及新能源（电池、汽车、光伏设备），公司依然为符合北向资金审美的头部企业。

但是市场的风格近两日开始有所切换，成长股的资金流入与表现开始超过价值股。

从经济周期的角度看，之前我们就谈过，因为疫情防控的节奏与方式的不同，我们和美国为首的外部国家形成了一定时间的经济周期错位，时间大概有6-8个月左右。

今年美国加息周期大概率会在一季度结束，尔后进入约1年左右的维持高利率的周期，随后在明年初后有望重新回到降息周期。

但在开始降息前，因快速加息以及通胀导致的经济放缓，将很有可能导致美国出现经济衰退，只是大概率是温和衰退，因此利率边际见顶已经出现，降息周期虽然没那么快开启，但是流动性边际改善的预期已经出现。

实际上，美国的十年期国债收益率已经从10月中旬峰值的4.2下降至3.53左右，美元指数也从高位的114.77下降到102.4.

当前市场一致预期美联储在放慢加息脚步的同时，不会希望给到市场任何加息将暂停的暗示，因此各大投行均在警示美股的风险——认为美联储抗击通胀的决心不应被低估。

但从国债收益率的角度来看，利率峰值大概率已经出现。

因此对于今年的A股来看，交易

离谱的亏损与风格的切换

久违的大涨。

A股成交量9775亿，创近期最高，三大指数均大幅上涨，恒生科技指数涨幅高达7.8%，恒指也暴涨5.3%，处于报复性反弹的情绪中。

消息面上有一则流言，传说有某会在讨论可能会在明年某时条件性放开，现在在做准备，但未见官宣。

有朋友评论说看起来像是否极泰来了。

大涨固然好，也验证了我们上周和上上周给的观点，这个位置只输时间不输钱，甚至在今天涨完后，时间都没怎么输，很多人就短期获利了。

但是我觉得，流言未证实，并且哪怕是真的，这也是一个过程，而不是急转弯，不应立刻就交易后疫情概念，今天的资金情绪过于不理性，消费板块的涨幅也过于非理性，如果明天还延续这种状态，短期甚至可能都是偏离政策基本面的。

我自己目前的重仓，只有半导体、疫苗、新冠药物，和部分我自己看好的有成长性的二线锂电池板块。

疫苗与新冠药今天固然获利不错，吸入式疫苗概念股一周涨了40%+，但为何不买消费呢？这也是考虑到如果真的放开，国家会做一系列准备，包括加强针的接种（吸入式腺病毒疫苗、重组蛋白疫苗）、新冠特效药的普及，以及医疗设备的采购（上周聊过了）。

在这之后，才会是经济活动回到疫情前受益的消费。并且在美国面临衰退的风险下，消费板块短期内会受到全球经济疲软，地缘政治风险频发冲击经济的影响，要说白酒重新yyds，那我更是不相信，这些说法就是不懂老大们的想法。

当然，好消息也是有的，越南昨天访华，德

否极，泰来吗？

文前先问一个问题，封面图片，你看到的是朝阳，还是夕阳？

回答可能会代表了你现在的投资心态。

在这个月11号时，我们说了A股已经到了可以买的时候，虽然不敢说是最底部，但是可以确定的是买了肯定是只输时间不输钱。

结果比较令我意外的是，提示的当天就是盘面的底部，随后就反弹了一周。

今天盘面又有一些回撤，看起来似乎有重新调头向下的趋势，那么问题来了，现在需要担心吗？

其实我们在标题已经给出了答案，现在的A股，包括港股，就是只输时间不输钱的介入位置。

大部分底部指标现在已经十分凸显。

首先，股债利差已经来到两个标准差的位置，与之前的历次市场底基本持平，2倍标准差对应的统计学概率是95.5%，也就是说目前股债利差已经处于历史极端的后4%的位置。

其次，跌破市净率的股票占比已经到了20%的水平，比历史上95.8%的时间段都要极端，要知道，近些年科创板和创业板上市公司越来越多，高成长高估值的公司比例也比之前要高，因此破净比例达到历史95.8%的分位数是十分极端的。

此外，换手率的也处于极低的水平，市场交易不活跃，追涨杀跌现象少，证明散户大规模被市场出清，这也是历史上十分适合配置A股的时间段均有的特征。

而港股也同样极端，近15年来，市盈率比现在低的时候只有2008年的次贷危机的尾声，并且彼时恒生指数的主要成分股为金融地产，而当前恒指成分股的科技公司的占比要远高于15年前，但市场

只输时间不输钱

写今天的市场前，不得不提一下这两天火遍全网的小游戏《羊了个羊》。玩过的朋友都知道，这个游戏其实就是个消消乐游戏，但因魔性动感的背景音乐，以及无比简单的第一关，和瞬间难上天际的第二关，让人欲罢不能，大家都在死磕第二关，看了网上的段子，好多人

羊了个羊一天赚了多少钱？


又到了一周一次的总舵主夫人发声环节了。



事实上虽然应莹声明自己现在公众号是独立运营，并且与徐翔无关，可是市场上的大多数投资人显然不是这么想的。



原文如下，依然很简短，依然是简略的周评。

可以看出，应莹的文章简略而放眼全球，不是局限于较小的公司热点，其实我觉得挺适合长期都觉得很艰难的股民看看，毕竟拉高了视野来看，很多短期的事就不会那么在意，也更有利于中线持股。

但是，为什么她（他）推荐的是高股息率的龙头股呢？

当前全球处于通胀高企，40年一遇的情况，高通胀的情况下，央行不得不提高利率来压制通胀。

而这种情况下，成长股非常受挫，现金回报率又会低于通胀率，各类资产是否具有抗通胀的作用就十分重要了。

总体而言，股票是一个能抗通胀的资产，但估值高的股票会在通胀中跌得很厉害。而高股息股通常是不需要大量投入资金做扩张的公司，并且现金流与盈利相对稳定。

这种类型的公司通常是比较成熟的行业中的行业龙头，如格力、美的、贵州茅台、建设银行、农业银行等。

此外，蓝筹股因本身估值通常就不高，在加息周期当中受到的估值压制影响就比较小。同时，这类股票通常为行业龙头，具有较强的上下游议价能力，在通胀高企，成长上升时，对于通胀周期也有较好的成本转嫁能力。

此外，高股息股因股息率高，提供的现金流更多，更有利于受到大型机构、保险公司、以及现金流要求较高的投资人的追捧，其防御作用就会在这个周

近期大盘的调整肯定很多人都很难受，哪怕前期因为买了光伏及新能源汽车等赛道股的人，这两周肯定也回撤了很多。

近一个月以来，北向资金经沪股通流出28.86亿，经深股通流入27.2亿，总体微幅流出1.66亿，基本等于持平。

那么在近两周许多个股下杀凶猛的时间段里，北向资金都在买什么呢？

以近10个交易日的增持市值看，排名前五的分别是通威股份、格力电器、宁德时代、恩捷股份、万华化学，前10名市值增幅最高的是盐湖股份，持仓市值增长75.93%。

以近5个交易日的增持市值看，排名前五的分别是格力电器、宁德时代、隆基绿能、盐湖股份、万华化学，前10名市值增幅最高的还是盐湖股份，持仓市值增长64.17%。

以近3个交易日的增持市值看，排名前五的分别是格力电器、宁德时代、隆基绿能、比亚迪、亿纬锂能，前10名市值增幅最高的依然是盐湖股份，持仓市值增长27.65%。

从增持的公司看，除了光伏和锂电两大巨头一直在榜，比较让人惊喜的就是格力电器，我们在前两天也说过，格力的业绩是比较超预期的，本次的增速也超过了美的，短期内会获得比较多的资金追捧，毕竟之前已经和美的拉开了太多的差距了。

此外，增持幅度最高的盐湖股份也值得重视，8月时，智利矿业部长已经提出，建议今后智利的锂矿都要视作重要战略物资，智利政府应占50%的股权，在未来的新能源时代，锂矿的重要程度已经不言而喻，盐湖提锂自然也就是国内最重要的

市场混沌期，外资都在买什么

今天市场早盘稍微有点反弹的劲头，但是靠近中午时就开始迅速走弱，下午就基本上单边弱鸡状态。



从变化的时间节点看，与成都宣布静态管理措施的时间是完全重合的。在本轮夏季疫情各地频发的状态下，三亚、大连、成都等几个大城市先后均宣布了静态管理，其中三亚从八月初静态管理到现在尚未解除。

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不断反复的疫情对于经济复苏会有一定阻力，但又会降低通胀抬头的速度，在今年这个全球大通胀的年份下，这是个很微妙的双刃剑，既给货币政策提供海外不具备的空间，又使复苏速度缓慢爬升。



此外，未来两个月是绝对不能出乱子的，无论经济层面还是其他层面，大概率严控仍会持续到10月底。



但从市场层面来看，我觉得往下杀跌的空间并不大。



以成长股居多的创业板为例，成交量已经从这次反弹峰值的2500亿，降到今天1459亿，差不多只比5月中旬的反弹初期多出几十亿，上证指数也同样从峰值的6200亿回落到了3369亿，总成交量又回到了地板上，底部缩量，下跌空间不会很大。

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看图的技术流大神可能不会很认同我的观点，因为现在从技术面看没有看到任何的支撑，却有缩量延续弱势的趋势，加之美股也在狂泄的过程中，尤其是英伟达和AMD。



昨天爆出的美国商务部限制英伟达和AMD向中国出口高端GPU的消息已经实锤了，对华打压断供先进芯片的步伐美国丝毫没有放缓的意思，说实话芯片问题真的是迫在眉睫却又很难在传统路线上弯道

囤菜与卡脖子的一天


这两天的市场如果让我用两个字形容，那就是：恐慌。


指数层面看，今天的跌幅并不算很夸张的，但是个股下跌上涨的比例依然达到了夸张的4150:695，即超过80%的公司在下跌。而那些没有下跌的公司中，扣除一些炒作票和新股外，基本上之前就被按在地上的大蓝筹。


也就是说，资金开始有高低位切换的意味，但却是以恐慌性挤兑伴随的，市场波动十分剧烈。

主力资金净流出最多的板块是之前最火热的板块，电力，光伏，新能源汽车，小金属，国防军工等。


昨天我们谈到的格力今天逆势上涨了4.5%，前期因为房地产跌得很厉害的建材等，也有比较大的反弹，今天上面又再提老旧小区改造，明天可能会进一步支撑这类板块。

但市场总体下跌还是很离谱，昨天公布财报的 <[$中远海控(SH601919)$]> ，股息率高达14%，而且对海运不太了解的人可能不清楚，海运签的都是长协，也就是说今年的利润在未来两年至少都是有保障的，很大的概率明年甚至后年中远海控还是会有很高的股息分红。


但是，中远海控最后收盘绿了。


虽然关注市场多的人应该都知道，主要机构早都已经从中远海控撤退了，目前主要是零散的小股力量更多，但这样的股息率和估值，并且至少还能持续两年左右的情况下，怎么说今天都应该拉一拉，毕竟现在的利率水平低得不行。


此外，情绪的崩溃还可以从储能板块的 <[$派能科技(SH688063)$]> 看出来，今天是派能科

今天A股市场的恐慌很离谱

市场这两天还是维持弱势震荡，Jackson Hole对于美股的冲击差不多到今天晚上会短期告一段落。


盘面上看很多妖股和游资股开始出现暴跌，妖股国光电器午后只花了不到10分钟时间一度拉到接近涨停的位置，随后被26万手的超级大卖单直接砸到接近跌停。

这种走法可谓**诛心，这也是为什么我几乎没碰过妖股的原因，毕竟不会分分秒秒都在盯盘，铡刀你永远不知道会在哪一刻落下来。

今天盘面上一个大新闻就是比亚迪的减持新闻。港交所披露，伯克希尔哈撒韦在8月24日减持了133.1万股比亚迪的股票，均价为277.1港元。


记得上个月，就是7月12日时，市场才传出了巴菲特打算减持比亚迪的新闻。当时比亚迪的2.25亿股于7月11日被转给了花旗银行，这一数字正好与伯克希尔的持仓对等，因此市场当时就在传言伯克希尔哈撒韦打算减持比亚迪了。

就在1个多月过去后，这一传闻成真了。


这个事的影响在当前市场情绪不佳的背景下，可能会比较大，伯克希尔哈撒韦对比亚迪的投资始于2008年，成本为8港元，当时共计买入2.25亿股，这些年下来的收益肯定是超过伯克希尔哈撒韦的整体平均回报的（约400%）。


但伯克希尔哈撒韦减持的做法，当前还不应作为买卖决策参考。

首先，比亚迪自身仍处于高景气度的赛道中，上半年销售量达到64万辆，同比增长314%，大幅超越特斯拉的32万辆，同比89%的增速。

其次，巴菲特本次减持

巴菲特开始卖比亚迪了

两年半前鲍威尔有多鸽，昨天就有多鹰。对于华尔街与全球投资人而言，每年有9次会议是他们关注的重点——八次联储议息会议，以及最重磅的Jackson Hole（杰克逊霍尔）全球央行行长年会。杰克逊霍尔央行行长年会，被誉为全球央行行长的“达沃斯论

全球央行行长年会鲍威尔撒鹰！

昨天港股暴涨写到的传闻落地了。

说实话有点意外，因为传言达成协议不是第一次了，但每次最后都落空，我自己的港股持仓已经做好了中概全部回港短期都起不来的准备拿着的，因为3-5年周期我认为依然大有可为。

腾讯的股价现在和5年前几乎正好持平，也就是说如果下个粗暴的结论，只要现在腾讯优于5年前的腾讯，那么就是可以介入的，考虑多方因素，比如公司本身的调整及外部环境的转向，我认为这点是可以下判断的。

协议的内容有很多，如果你是港股或者美股中概股投资人，我建议要细细读一下，当中有些表态很有意思，比如审计对象是会计师事务所，而非上市公司；比如审计底稿存放在内地的香港事务所；比如9月中旬就要派人来审计...
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当然，细细读一下当然也不能只读一边，看了美国PCAOB的公示后，9月份确实可能是如PCAOB说的一样是真正的挑战，PCAOB表示需要完整及时的能够获取信息，并且在需要的情况下可以留存信息...

老实说，双方对于协议的表态着重点有一定的错位，各自强调了各自看重的内容，但不管怎么说，中概股全面退市的风险确实显著的下降了。

并且可以确定的是，不具备敏感信息的公司，也就是信息交出去没有安全隐患的，多半不需要退市了，这对于整体中概股和港股的估值提升大有益处。

同时，最近中概股的财报也挺亮眼的，虽然不能叫牛X，但是大部分都是超预期的，下半年又会进入互联网公司降本增效后真正意义上释放利润的时间

金融大恶贺吴胡