 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/8GHW8Ne_k-PLYkA7mWczRg](https://mp.wei**n.qq.com/s/8GHW8Ne_k-PLYkA7mWczRg)]> 

海底捞（HKG：06862）的股价昨天在香港下跌了13%，原因是该公司收购日本一家酒店的交易看起来有点奇怪。为什么一家中国大陆的火锅连锁店想要在日本购买一家酒店呢？这里有一个可能的解释，那就是将一些资产转移到海外。就我们所知，这是这里唯一有用的逻辑。对于一家如此大的公司来说，这很奇怪，但对我们来说，这就是它的运作方式。
 
之前我们谈论过海底捞：“这些数字是餐馆作为投资所面临的典型问题。从这些旧数字中可以得出，他们在20亿的营业额中赚了1000万美元。因此，仅仅维持业务就有巨大的固定成本。当然，营业额的增加会很好地转化为底线，但即使这样，我们仍然看到净利润率略低于营业额的10%。这是一个很难获得高额利润的行业，因为有很多人只需要一台炉子和几张桌子就可以经营。这总是会压缩潜在的利润率。”
 
但在这里，我们认为重要的一点是，主要的连锁餐厅位于中国大陆。国际业务则作为“特海国际”分拆出来。
 
对于最近的交易：“海底捞宣布，公司的全资附属公司Newpai与特海的全资附属公司Haidilao Japan订立股份转让协议后，其股价大幅下跌。周三早盘，这家中国火锅连锁企业的股

火锅巨头的“海外计划”：资本转移还是新篇章？

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/iT_7syerupM-kMXLcuQXNw](https://mp.wei**n.qq.com/s/iT_7syerupM-kMXLcuQXNw)]> 
 <[$InMedPharmaceuticalsInc.(USINM)$]> （NASDAQ：INM）的股票昨天一度上涨了300%以上。随着新股发行的消息传出，该股股价大幅回落。这就是制药公司的运作方式。这些公司都依赖于股东资本，当股价上涨到足以减少新股发行的稀释时，就会发行新股。这是这个领域的规则。这也为我们了解这部分金融世界提供了一些线索。股价的上涨很可能会伴随着资本的增加，所以任何上涨都应该被视为一件非常短暂的事情，需要立即利用起来。
 
InMed股价上涨的原因是：“InMed Pharmaceuticals Inc.（NASDAQ：INM）（“InMed”或“公司”）是罕见**和类**化合物的药物研发、制造和商业化的领导者，今天宣布在经过验证的阿尔茨海默病治疗模型中的多项概念验证研究获得阳性结果后，已选择主要阿尔茨海默病候选药物INM-901。InMed将推进INM-901，这是一种**类似物，在其药物开发计划中。”当然，现在还是非常非常早期的阶段。但考虑到治疗阿尔茨海默病的市场规模巨大，即使成功的概率非常低，它也具有一定的净现值。
 
在我们的像素时间8小

制药行业经济结构揭秘：股价上涨伴随新股发行？

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/8FBUGosdi3LI8PGJgzlTrw](https://mp.wei**n.qq.com/s/8FBUGosdi3LI8PGJgzlTrw)]> 
美国电动汽车制造商Mullen Automotive(NASDAQ: MULN)的股票昨天上涨了37%。并没有什么具体的新闻来推动MULN的股票上涨，只是有一些不同且相对微小的观点。一个观点是它正在准备进行股票逆向拆分。好吧，确实，这将再次消除退市威胁。但距离上次MULN进行股票逆向拆分还不到三个月。那一次拆股确实奏效了，但显然只是暂时的。所以，再拆一次可能也会奏效，但能持续多久呢？
 
另一种观点可能是，股价下跌之后就会上涨：“MULN的股价今天不明原因地飙升。鉴于公司在过去一个月里大幅下跌，这种涨势可以归因于被超卖后的反弹。”好吧，也许这是真的。也许只是重新考虑一下，觉得自己卖得超了。尽管我们必须承认MULN被超卖这个想法很有趣。我们不是MULN的粉丝。
 
甚至可以嘀咕一下空头利益接近20%。在这种情况下，任何上涨都很容易成为一个自我强化的恶性循环，因为那些空头必须要弥补他们的损失。
 
我们甚至可以大胆猜测他们的法律诉讼是否能够产生一些结果：“该公司目前正卷入一场针对TD Ameritrade、Charles Schwab（NYSE：SCHW）和Nationa

死马当活马医？MULN为挽回市场信心再拆股

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/qjHMQFmY36YUgX7jjRDmtA](https://mp.wei**n.qq.com/s/qjHMQFmY36YUgX7jjRDmtA)]> 
全球范围内体量最大的电竞公司之一 FazE Holdings (NASDAQ: FAZE) 的股价在盘前交易中上涨了58%。并没有任何特定的公告或新闻推动这一情况，我们只能归因于时尚的变幻莫测。或者，通常在金融市场中描述的那样，是一种投机热潮，甚至是动量交易。没有真正的原因，只是因为很多人都在这样做——就像时尚一样。
 
FAZE Holdings Inc.是一家在游戏和青年文化领域运营生活方式和媒体平台的公司。该公司制作内容，设计商品和消费品，并为品牌创建广告和赞助计划，在社交平台上拥有约5.28亿粉丝。该公司以FAZE品牌设计并销售商品、服装和消费品，并通过网站www.fazeclan.com进行销售。该公司提供的FaZe平台使品牌和广告商能够触达和吸引年轻且忠实的受众。”与TikTok等平台上的年轻人进行互动，这是一个巨大的市场。但要在这个市场取得成功是有必要的。
 
问题在于如何妥善利用这个市场，这似乎是FaZe的问题。从财务报表上看，最新一个季度的销售额为1200万美元，下降了30%，而该季度的亏损为1400万美元。亏损超过收入并不是一个好迹象，同样不断缩水

北美电竞公司亏损严重，却遭遇股价上涨：谁在买单？

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/CMWidlqqsJLeBtXkpzD7AA](https://mp.wei**n.qq.com/s/CMWidlqqsJLeBtXkpzD7AA)]> 
 <[$中国恒大(HK03333)$]> （HKG: 03333）的股价昨日下跌。下跌的原因是周末的新闻。他们原本要进行债务重组，那是一项自重新上市以来一直推动股价上涨的计划。但现在这个计划不会发生了，至少现在不会按照之前商定的条件进行。
 
现在，从理论上讲，情况可能有所好转，因此他们可以从重组中获得更好的条款。然而，尽管理论可以包含一切可能性，但实际情况并非如此：“中国恒大集团取消了原计划于下周初举行的重要债权人会议，并表示必须重新评估其提议的重组计划，这给中国有史以来规模最大的重组之一增加了进一步的不确定性。”
 
在周五晚上提交给交易所的文件中，这家陷入困境的开发商取消了原定于9月25日至26日举行的所谓方案会议，理由是销售情况“未达预期”。
 
因此，销售额已经从他们的重组提案中出现了恶化迹象。这不是个好兆头，尤其是考虑到房地产经纪人的报告称过去几周的变化加速了市场的下滑，现在销售已经结束等等。
 
这里的基本问题是，如果不进行债务重组，这家公司就会破产。正如我们之前在谈到中国恒大时所说的那样：“恒大是威胁到世界第二大经济体的房地产市场危机的中心。周日，该公

恒大破产风险加剧 摆脱危机前景暗淡

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/H1xL3hzaxM3-9dNvRIrCTA](https://mp.wei**n.qq.com/s/H1xL3hzaxM3-9dNvRIrCTA)]> 
过去几天，美国火箭发射公司Astra Space (NASDAQ: ASTR) 股价一直很波动，下跌23%，上涨19%——就像数学极客所知道的那样，这并没有将价格带回起点——因为该公司正在发行股票并调整其资本结构。涨幅不是真正的价格波动，与其他情况不同，但它是整个过程中的一个组成部分。为了保持纳斯达克的上市资格，这是必要的。
 
正如我们可以想象的那样，根据公司名称，Astra主要从事太空相关业务：“Astra Space, Inc.在美国设计、测试、制造和运营发射服务以及太空产品和服务。公司通过发射服务和太空产品两个板块进行运营。发射服务板块向卫星运营商和政府提供发射服务，从阿拉斯加科迪亚克太空港和佛罗里达州卡纳维拉尔角太空军基地进行发射操作。”
 
问题在于该公司公司的业务量不足以覆盖其日常开支，因此持续出现亏损。其中一部分亏损由于变动的应计负债得到了弥补，但所有亏损都会消耗现金。因此，公司决定发行约1亿美元的股票，以填补资金缺口。
 
随之而来的问题是如何保持纳斯达克的上市资格。美国主要市场有一个最低1美元的投标价规则。并非因为所有低价股都由骗子经营，而是因为当

一场太空竞赛下的资本风云：Astra Space业务亏损与资本调整的风波

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/b4-cFKzrydIzPwbvnWP9QA](https://mp.wei**n.qq.com/s/b4-cFKzrydIzPwbvnWP9QA)]> 
法拉第未来（Faraday Future，简称FF）(NASDAQ: FFIE)的股价昨日上涨了32%，盘后再涨6%。FF似乎在没有任何消息的情况下上涨，只是对未来前景的看法发生了变化。有一个视频正在流传，这可能是导致股价上涨的触发因素：“法拉第未来没有带来任何可能提供一些见解的新财务信息。它也没有引入任何新的技术发展。不过，它发布了一个视频，其中有房地产经纪人和真人秀名人杰森·奥本海姆(Jason oppenheim)等人接收了一辆FF 91 2.0 Futurist Alliance。报道还指出，杰森·奥本海姆将成为“未来主义者塔尖俱乐部”的一员，该俱乐部基本上只是由早期购买法拉第未来汽车的一群人组成。”可以说，这可能是以股票价格上涨40%为基础的相当轻微的原因。
 
就法拉第未来而言，我们之前曾说过：“法拉第未来的股价今天将上涨约8000%。”这是关于股票逆向拆分的。但自那时以来，股价至少下跌了50%。纯粹理论上的未拆分股价应该更接近12.80美元。
 
我们还在分析中提到了这一部分：“接下来发生的事情更重要。因为法拉第未来需要更多资本，这是它在纳斯达克上市的原

价格泡沫即将破裂？法拉第未来股价飙升或只是暂时现象！

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/g5hPU8grPDgoG0sS6c3F3g](https://mp.wei**n.qq.com/s/g5hPU8grPDgoG0sS6c3F3g)]> 

金融消费者权益保护工作取得明显阶段性成效


据国家金融监督管理总局网站消息，9月15日上午，“金融消费者权益保护教育宣传月”启动仪式在北京举行，金融监管总局党委书记、局长李云泽在讲话中指出，近年来，金融系统深入落实“金融为民”理念，推出了一系列便民利民的产品和服务，制定了一系列保护消费者权益的政策举措，查处了一批侵害消费者利益的典型案例，金融消费者权益保护工作取得了明显的阶段性成效。

中央网信办：建立网络暴力信息举报快速处置通道

“网信中国”微信号消息，日前，中央网信办印发《关于进一步加强网络侵权信息举报工作的指导意见》。其中提到，建立网络暴力信息举报快速处置通道，从严处置首发、首转、多发、煽动传播网络暴力信息的账号。

行业



小红书福利社店铺宣布将停售，集中资源力量发展电商


9月15日消息，今日小红书福利社发布了致用户的一封信《是告别，更是开始》。其称福利社将于2023年10月16日停止商品售卖，于2023年11月16日正式关闭店铺。随着电商融入社区，更多元的购买场景在小红书出现，多样的用户购买需求也随之产生。为了更好地满足快速增长的用户需求，小红

情报 | 小红书福利社店铺宣布将停售；启明创投回应“信息套取”；2024款小鹏G9定档9月19日上市

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/Un3ZrdZADVhRw0y9igL5PA](https://mp.wei**n.qq.com/s/Un3ZrdZADVhRw0y9igL5PA)]> 
英国最大资产管理公司励正() (LON: LGEN) 的股票在过去一年和五年中，即使以名义价值计算，也出现了下跌。考虑到通货膨胀，这实际上并不是一个好的或有用的表现。从纯粹的资本价值来看，我们的资本已经减少了。然而，股息收益率在那个较长的时期内确实带来了正回报。因此，我们可以将励正股票视为非常适合寡妇和孤儿交易的选择，但对于像我们这样的市场追随者来说可能并不有趣。
 
然而，问题在于目前的收益率超过了9%。这是一个非常非常可观的回报。但是高收益率总让人担心是否是股息陷阱：“对于收入投资者来说，极高的股息率通常被视为一个危险信号。在许多情况下，它们被认为暗示公司难以支付股东的分红，并且很可能在不久的将来削减其股息。”答案似乎是否定的：“从去年的利润来看，励正的股息支出是非常可持续的，利润覆盖倍数为2倍。其财务状况良好；其“偿付能力比率”为230%，远超监管要求。因此，未来几年继续支付目前或更高水平的股息的可能性仍然很大。”
 
当然，“可能性仍然很大”并不完全等同于“将会如此”，但在任何事情中都存在风险。
 
还有一种思考是关于英国励正股票的。它们当前的收益率为9%。从

股息陷阱还是良好投资？探讨励正股票的可持续性

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/kNrTmxGzPJkxaHudAj7mDg](https://mp.wei**n.qq.com/s/kNrTmxGzPJkxaHudAj7mDg)]> 

英国汽车保险商Direct Line（LON: DLG）股票上涨了16%。DLG股票上涨是因为该公司出售了一项或许本不应该涉足的业务，并获得了5亿英镑的销售收入。尽管这种战略清晰性并不是股价上涨的原因，但这笔巨额资金有助于支撑业务的其他部分。
 
具体消息如下：“Direct Line Insurance Group plc（简称“Direct Line Group”、“集团”或“公司”）今天宣布，已与Intact Financial Corporation（“Intact”）的全资子公司RSA Insurance Limited（“RSA”或“买方”）签订协议，将其经纪商业保险业务线（“经纪商业保险业务”）出售给RSA。初步考虑的金额为5.2亿英镑。”
 
好消息是，与之相伴还有一组财报数据。然而，这些数据并不那么令人鼓舞。该业务正大幅亏损。其中一个原因是意外的通胀——消费者保险赔偿发生在通货膨胀发生后，而保费价格是在任何人都不知道通货膨胀即将到来时确定的。
 
我们在这里有一个稍微有争议的观点。那就是Direct Line实际上并不是一家新成立的保险公司。它是一

Direct Line：业务转型遇挫折，意外通胀成难题

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/vcHURqCaPSUlhAAK9qsD4g](https://mp.wei**n.qq.com/s/vcHURqCaPSUlhAAK9qsD4g)]> 
美国十大网上零售商之一 <[$Overstock.com,Inc.(USOSTK)$]> （NASDAQ：OSTK）的股价下跌了23%。OSTK股票的下跌是因为采用Bed Bath &amp; Beyond（3B家居）的股票代码，将目前的OSTK改为BBBY, 这并不是一个好主意，是一个值得思考的问题。如果一个品牌刚刚在破产过程中让自己名声扫地，那么通过采用该名字，能得到什么好处呢？也许他们认为这样做会奏效，但这些初步迹象并不令人鼓舞。

Overstock自身是如此描述的：“Overstock.com，Inc.是美国的一家在线零售商。它提供家具、装饰品、地毯、床上用品和浴室用品、家居改造、户外用品以及厨房和餐饮用品。该公司通过其网站提供产品和服务。” 你可以看出他们的想法。3B家居也在同一领域，以物美价廉而闻名，但却破产了，那为什么采用这个名字呢？ 但是就像我们所说的关于3B家居的情况：“我们需要注意一下11章申请书中的条款。3B家居的店铺正在清算和关闭。管理层认为已经没有任何价值了，他们只是从尸体上摘取最后的骨头然后回家。正如我们所说的，在接下来的几天和几周里，3

破产品牌接棒？Overstock选择失误还是另有玄机？


  <[$CXAppInc.ClassA(USCXAI)$]> (NASDAQ: CXAI)股价上涨了53%。没有具体的新闻来解释CXAI股价的飙升，至少目前没有报道。一个合理的推测是市场情绪发生了变化。或者是少量的买入导致了价格的变动，其他人随后跟风——这是动量交易。考虑到CXAI最近表现，如果只是因为一时的狂热，我们丝毫不会感到惊讶。其中一个小细节是，如果一只股票在某个时候受到狂热的投机，那么它往往会一直留在投机交易的股票名单上。这并非与业务模式本身有关，而是因为股东群体已经准备好以这种方式进行投资。

至于CXApp所做的事情：“该公司本身正在努力解决一个真正的问题。如何管理混合办公和居家办公的员工队伍？我们可以轻松地论证“CXApp Inc.（“CXApp”），是办公场所超级应用程序，是一个将办公场所技术堆栈的服务、功能和功能整合到一个移动应用程序的平台”是完全有意义的。但我们还需要看到确凿的证据，证明这个特定的应用程序不仅是解决问题的方式，而且将成为征服市场的产品。毕竟，Slack已经做得很好了，它本身就是一种工作场所和工作流管理工具。”

CXAI股票从盘中高点下跌了20%，这进一步证实了我们对这只股票纯粹是投机炒作的看法。

但这并不是说这里没有误导性的投机。我们确实很看好CXApp的这个故事：“确实有资金流向Inpixon的股东。但是，那些在3月6日持有记录的股东

投机炒作还是创新实力？CXApp股价暴涨引发关注


中国房地产技术公司  <[$房多多(USDUO)$]> (NASDAQ: DUO) 的股价在盘后和盘前交易中上涨了15%。房多多股价的上涨并非基于任何具体新闻，而是因为中国房地产市场的整体缓解。这更像是碧桂园15%的涨幅，而不是融创中国超过100%的涨幅。正如我们所说，这是发生在市场或宏观经济层面的事情，而不是公司个体层面上的。

关于房多多网络，我们之前提到过：“关于房多多的业务，它是一家投资控股公司，在中国提供房地产信息服务的在线平台。它运营着一个名为Property Cloud的软件即服务解决方案，为房地产销售商提供服务。该公司还经营着面向房地产经纪人的平台，包括多多销售(Duoduo Sales)，该平台为房地产经纪人提供即时访问市场功能，并允许他们随时进行交易；多多云中介(Duoduo Cloud Agency)将经纪人与房产数据库和买家群体联系起来。”鉴于中国房地产市场的困境，房多多表现不佳并不令人意外。

当然，市场运转不佳这一点是双向的。

我们仍然不太清楚中国内地房地产市场将会发生什么。一种常见观点是大多数开发商都破产了。此外，如果允许它们全部破产，市场价值崩盘将引发相当严重的政治动荡。因此，关于将采取何种措施确保它们不会全部破产，有很多传闻。

但究竟会怎样？这仍然不清楚。而且决策结果是否能够奏效也不确定。但人们普遍认为会采取行动的想法已经深入人心。这对像房多

房多多股价逆势攀升：中国房地产行业转机驱动


 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/W0fpgynpe4xa423nZwZiiA](https://mp.wei**n.qq.com/s/W0fpgynpe4xa423nZwZiiA)]> 

 <[$WeWorkInc.ClassA(USWE)$]>  (NYSE: WE) 的股票开盘上涨，这是纯粹的技术问题，不是因为商业理念突然变得正确。没有投资者会直接从中获利，也不会使任何人的钱袋鼓起来。从理论上讲，这一举措应该具有整体价值增值效应，但即便如此也不确定。这些人为提高的名义股价的效果可能只是导致更多的抛售。 我们认为这可能只是掩耳盗铃，正如我们之前对WeWork所说：“但还有另一个战略性的问题。商业办公空间正在经历剧变的结构性转变。远程办公理念大大降低了对办公空间的需求。当然，WeWork租赁的空间是按照旧价格租出的，但只能按照新价格收费给短期租户。我们甚至可以通过Regis在商业地产衰退中所遇到的困境来看到这一点。他们在这种情况下遭受了严重的困扰。”

我们认为WeWork的股权可能会完全损失。我们唯一不确定的是这将何时发生。当然，我们在这类事情上可能会出错，但这就是我们的观点。

我们必须解决的具体问题是WeWork有失去在纽交所上市的风险。它必须保持至少1美元的最低竞价价格才能留在主要市场上。这种情况介于时尚和文化之间，低价股被视为不够严肃。因

揭秘WeWork股票上涨内幕：逆向分割并非业务好转

 <[[https://mp.wei**n.qq.com/s/RtUpEBtMlWS_OytMPNdIZg](https://mp.wei**n.qq.com/s/RtUpEBtMlWS_OytMPNdIZg)]> 

英国钻石开采商 <[$GemDiamondsLimited(USGMDMF)$]> (LON: GEMD) 的股价在公布交易结果后下跌了5%。GEMD股价下跌并不令人意外，Gemfields早些时候就告诉了我们钻石市场的问题。如果我们有两家公司在同一行业，即使它们在不同的地方采矿，我们也会预计它们会受到相同的市场条件的影响。甚至可以通过第一家报告的情况来推断第二家的情况。
 
Gem Diamonds的结果是:“在此期间，越来越多的电网中断导致矿石加工量减少。”现在他们在莱索托采矿是真的。但电网与南非的电网紧密相连——正如我们所知，南非的电网状况很糟糕。除非采取一些实质性的措施，否则情况只会变得更糟。但重要的是:“全球原钻市场在2023年出现了下滑。回收的大型高价值钻石数量减少，再加上市场压力，对这一时期每克拉平均价格和收入产生了负面影响。”当然，在找到一颗体积不错的宝石、找到一些颜色漂亮的宝石等方面也有一定的运气成分。但总产量与加工的矿石直接相关。每克拉的价格才是影响收入和盈利能力的关键。而这个价格正承受着压力。
 
我们之前在讨论Gemfields时就考虑过这个

CapitalWatch