又是惨烈的一天，CXO、新能源、半导体仍是重灾区，不同的是，今天又新加入军工股，都是高估值的代表。反过来，银行、保险、地产、家电迎来大涨，连万人坑的格力电器都底部放量大涨。跷跷板效应预示着此次下跌只是机构的调仓换股。这样的风格转换要不要跟

2022年最强主线浮出水面！

CXO连跌一周，部分个股跌幅超过20%，不亚于一场小型股Z。

 

大跌之后，各种鬼故事解读就来了，比如《CXO低下了高贵的头颅》。

 

文中提到了CXO四点下跌逻辑，一是中国创新药泡沫破裂；二是原料药企业转型CDMO竞争加剧；三是生物医药破发潮，投资收益下滑；四是实体名单风险。

 

每一条看起来都是一则鬼故事，然而都不是CXO下跌的原因。

 

如中国创新药泡沫破裂，说出这句话的人，判断依据是港股生物医药股跌幅巨大，IPO出现破发潮，势必会造成一级市场融资下降。

 

如果医药企业没有钱，研发投入必然下降，对代工的CXO来说肯定是利空。

 

然而，他们忽略了A股CXO龙头的收入主要来源于国际医药大厂大的事实，如2020年，药明康德来自海外的收入比例为75%、康龙化成为86%、凯莱英为88%、博腾股份84%。

 

凯莱英2016年时，默沙东、百时美施贵宝、辉瑞、罗氏、艾伯维都海外医药巨头贡献了78%的收入。

 

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因此，多数CXO的收入不仅来自海外，而且还来自国际医药巨头。

 

中国创新药泡沫破裂，对CXO龙头的影响微乎其微，而且，创新药大时代的来临不可阻挡，一时间生物医药破发潮，不会让中国创新药停步不前。

 

虽然破发潮会影响CXO的投资收益，如药明康德、泰格医药投资了很多初创小型生物医药企业，但目前CXO中有此等投资收益的，也仅限于这

CXO见底了！

CXO沦陷、宁德时代崩盘、民营医院巨震，2021年史无前例的板块轮动让人大开眼界。复盘这一年，给我最大的思考就是估值和成长速度决定股价涨幅。以CXO为例，从财报上看，2021年CXO个股并未失速，但股价表现却远不如2020年暴利。为何？只

价值投资为王