你可能没听过二十一世纪福克斯公司，但是只要你看过电影，你就绝对听过二十世纪福克斯！二十世纪

内容为王的时代下：二十一世纪福克斯（NYSE：FOX）值多少钱？

最近看美国的付费电视行业：一个初步的结论是，Netflix这个公司现在的估值不贵，但是也不便宜，如果它敢在基本面不是恶化的情况下，因为市场情绪下跌，我应该会下重注。好的公司，好的商业模式，好的CEO，有前景的行业，甩行业第二及几十条街。这样的公司确实少。Netflix绝对不是一个拍电影的，它本质上做的是内容整合者，直接冲击了传统的付费电视

Cord-Cutting Could Cost Pay TV Industry $1 Billion in a Year, Study Says

上图是美国道琼斯从1000点19000点的里程碑。1972年时，道琼斯指数还仅仅只有1000点，短短40年，大盘上涨了19倍。

美国大盘

这个是WSJ上中国money supply从2000年开始的变化。右图是中国债务占GDP占比。我们应该在一个bubble中，但是这个Bubble什么时候破怎么破，很难确定。A succession of asset bubbles has formed in China, caused by a torrent of speculativ

中国债务

美国页岩油成本，其中产量最大的Bakken地区，页岩油的成本只有60美金了。也就是说，现在50美金附近还是比较合理的，因为如果超过50美金，大部分的页岩油就能重新获利了。我记得一年前这个数字只是75美金。说明页岩油技术的开采成本还处于下降趋势。

页岩油

最近在看2008年金融危机的信息，下面是2008年9月3日的一个信息。指的是雷曼在房地产高位收购了一家加州的房地产开放商。在房价一直上涨时候，这个收购看似合理，但是房价一出问题这个收购给雷曼带来了大麻烦。ByMICHAEL CORKERYandSUSANNE CRAIGUpdated Sept. 3, 2008 11:59 p.m. ET

2008年9月3日Lehman's Bet on a California Developer Yields a Lesson on Downside of a Boom

一个朋友让我简单看下OLED，下面简单看过之后的几个小想法：管理层激励方面：（美股里，我习惯性会查下管理层激励和薪酬部分，因为存在管理层和股东利益不一致的情况，我吃过这方面亏）管理层公司分为基本工资，现金奖励和长期股权奖励。基本工资里：30%由当年target revenue goal决定，30%由adjusted EBITDA，40%根

OLED

下面是WSJ今天关于中国资本外流加速的文章。国内的外汇储备再次下降457亿美金，是自1月份以来最大的一次单月降幅。也说明，之前1个月的下跌主要是因为资本外流压力很大。The specter of capital flight has returned to China.More money is leaving the world’s N

Cash Flow Out Of China Picks Up

下面是今天华尔街日报的一篇文章。目前美国银行股的Forward earning PE是12倍，整个标普500是16.2倍。美国的银行股不像国内，经常PB在1-1.5，PE在6倍以下。两者有很多区别，比如说我们是国有的，效率低下，同时分红很少。美国银行是纯股份制，所以分红回购都很不错。加息周期下，银行股是进入了一个催化剂的周期。加息会导致银

For Bank Stocks, There Still Is Plenty of Room to Run

先明确几个概念，可能会对理解美国电视行业的运作方式有所帮助。Comcast, Time Warner Cable, DirecTV这些公司属于「Television Provider」，可以理解为电视信号提供商。这些公司按照各自电视信号传输方式与设备的不同，可以进一步分为有线信号提供商、卫星信号提供商等。用户向这些公司支付订阅费用，公司为

Cable Industry

InvestmentThesis:Myinvestment thesis is quite simple: PBF,which is run by a highly experienced and trustworthy management team, is out offavor now; it is earning less mon

PBF英文版

PBF 的电话会议内容。PBF最近涨主要是因为投资者可能部分消除了Chalmette和Torrance这两个炼油厂盈利预期的恐慌。Q3 2016 Earnings Conference CallOctober 28, 2016 08:30 AM ETExecutivesColin Murray - IRTom Nimbley - CEOE

PBF earning call transcript

以下是AR的Earning Call Transcript。有几个重要信息：1.AR开采成本的下降速度非常快，是行业绝对的低成本开采商。2.美国天然气价格有个长期的逻辑：允许天然气出口，所以长期来看，天然气价格会走高。3.AR平均一年的产量增速是20%以上，因为对冲了+低成本，所以可以提高产量。4.AR是美国页岩气储存量最丰富的企业，市场

AR信息

基本款：NAV=netassets value=净资产价值最基础的计算方法是： 公司所有资产的Fair Value 减去公司所有负债NAV：TotalAssets Value－totalLiability=Netassets value NAV/outstandingshares =每股净资产价值这个公式本质上还是在计算PB但是这个公式计

世界末日