8月MLF怎么看？

中期环境对股略有利，债市短期有小机会

华泰证券：来自股债跷跷板的启示

当前券商次级债利差处于历史低位，若后续经济修复回升、资金面收敛、地方债和政策性金融债供给等导致利率上行，券商次级债估值可能承压。

海外衰退预期+国内地产风波扰动复苏节奏，债>股>商品

不同国家潜在风险的类型、发生概率和影响路径均存在很大差异

中期环境对股更有好，债市短期有小机会

由于降准有诸多约束，近两年降准操作越来越呈现出中性和结构性特征。

下半年MLF调降的概率不大，因此1年期LPR很难下调；但银行成本端还有一定的调降空间，重点在于央行政策推动。

地产政策底已经出现，行业底可能延期，信用底一般更为滞后。

对于日本而言，当前的日元环境意味着更大的衰退压力而非债务危机

工行、建行5000元起存的3年期定期存款年利率可至3.15%，而50元起存的5年期定期存款当前执行的年利率为2.75%。

加息摆上台面，为何长端美债却跌不动了 

消费短期释放积压需求，汽车是亮点

我国出口增速仍取决于美国及全球经济趋势，基本面上“中国上、海外下”，外需下行通道或已开启。