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华银基金一纸诉状把利源股份（002501.SZ）和中信建投（601066.SH）告上法庭。

公开信息显示，华银基金（原北信瑞丰基金）已于近日向吉林省辽源市中级人民法院提起诉讼，将中信建投证券、利源股份、张永侠、王建新等多方告上法庭。案由为证券虚假陈述责任纠纷，将于4月21日开庭审理。

利源股份是一家位于吉林省辽源市的铝制品加工企业，于2010年在深交所上市。而中信建投证券是利源股份的债券发行的主承销商，也曾是公司定增项目的保荐人。

祸起财务造假

三者的纠葛还要从利源股份的一次定增说起。

2017年初，利源股份为了推进子公司沈阳利源的高铁项目，进行定增募集资金，向特定非公开发行约2.64亿股股票，发行对象总数为8名。其中，北信瑞丰基金旗下两只信托计划合计认购约5140.6万股，认购金额约5.85亿元。


令人没想到的是，定增完成一年后，利源股份因为资金链断裂出现债务暴雷，沈阳高铁项目全面停工、无法达产。公司多笔银行贷款、融资租赁陆续违约。

利源股份2018年的业绩也随之大变脸，从2017年的盈利5.23亿元直接变为亏损40亿元。公司当时的实控人王民、张永侠夫妇所持22.26%股份也被司法冻结和轮候冻结。

2022年，证监会吉林监管局出具行政处罚决定书，利源股份的财务造假事件被公之于众。

决定书显示，2015年至2017年，利源股份通过伪造业务结算

九年前定增惹祸，华银基金把中信建投和利源股份告了


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今年1月，河南金星啤酒股份有限公司（下称“金星啤酒”）递表港交所，冲刺“中式精酿第一股”。就在金星啤酒稳步推进上市进程之际，中国证监会的一则补充材料要求，引发了市场对公司的关注。

日前，中国证监会官网发布《境外发行上市备案补充材料要求》，要求金星啤酒针对历史增资定价、新增股东定价依据、员工激励计划合规性、拟参与全流通股东持股是否存在权利瑕疵等问题进行补充说明。可以看出，金星啤酒上市前的增资问题，是监管关注的重点。

公开信息显示，金星啤酒成立于1982年，彼时公司还是郑州市的一家村办啤酒厂。2010年后，金星啤酒踏上改制之路，时任公司董事长的张铁山出资从村民手中收购了金星啤酒的全部股权。在2024年3月前，金星啤酒由金星控股全资持股，金星控股由张铁山及其子张峰分别持股90%、10%。

在此次递表前，金星啤酒先后进行了三轮增资扩股。这几轮增资中，不同股东的入股差异极大。在2024年3月的首次增资与2025年9月的第二次增资中，金星控股及张铁山、张峰父子合计投资1.38亿元，获得了1.38亿股公司股份，对价为1元/股。


除张铁山父子外，在2025年9月及12月的两轮增资中，还有万财合壹号、万财合管理、万财合贰号、万财合叁号、万财合伍号共5家合伙企业参与增资。

其中，万财合壹号、万财合管理、万财合贰号3家合伙企业是金星啤酒的员工持股平台。万财合叁号是张铁山、

金星啤酒怪异增资：经销商认购价比实控人贵了18倍


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同处西部金融中心重庆，重庆银行（601963.SH）与渝农商行（601077.SH）作为区域银行“双子星”，几乎前后脚披露了2025年财报。

渝农商行2025年实现营业收入286.48亿元，同比增长1.37%，实现归母净利润121.28亿元，同比增长5.35%。

对比之下，重庆银行的业绩增速更为迅猛，实现营业收入151.13亿元，同比增长10.48%，归母净利润56.54亿元，同比增长10.49%。

两家银行虽同根同源，都深度扎根于重庆的沃土，但成绩单却是画风迥异。重庆银行交出的是一份资产破万亿、营收净利双位数增长的“跨越式答卷”；渝农商行则交出规模稳居农商行榜首、盈利稳健增长的“压舱石式成绩单”。

两家银行以截然不同的增长节奏与业务逻辑，勾勒出城商行与农商行在区域市场的差异化发展路径。

重庆银行规模高增

2025年是重庆银行与渝农商行规模成长分化的关键一年。重庆银行实现高增长式扩张，正式跻身万亿银行梯队；渝农商行则延续稳健步伐，稳居全国农商行“一哥”位置。


重庆银行的规模增速事实上一直比渝农商行要快一些，不过在2021年之前，并无太大的差距。近几年，重庆银行的扩张步伐明显加快，资产增速几乎是同期渝农商行的两倍。

从绝对体量看，渝农商行总资产仍高出重庆银行超六成，存贷款规模领先优势明显，但重庆银行凭借更高增速，两者差距正在逐步收窄。

截至20

同城攻防战：渝农商行守擂，重庆银行猛攻


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4月2日，七匹狼（002029.SZ）发布2025年财报。2025年，七匹狼实现营业收入30.04亿元，同比下滑4.35%；归母净利润3.33亿元，同比增长16.91%。

但细究财报时可以发现，七匹狼2025年的归母净利润增长，主要来源于非经常性损益。年内，公司非经常性损益同比增长53.04%至3.23亿元，约占七匹狼全年归母净利润的97%。

剔除非经常性损益后，公司2025年的扣非归母净利润仅余961万元，同比下滑86.91%，创近10年来新低。

“炒股”是七匹狼2025年非经营性损益的主要来源。公司2025年的非经常性损益项目中，来自持有及处置金融资产、负债产生的收益约为3.74亿元，主要是通过购买理财产品、股票等方式实现。与2024年相比，这一收益增长了近六成。

早在2014年，七匹狼就开始使用闲置自有资金进行证券投资，到了2025年，公司可用于证券投资的资金额上限已提升至20亿元。截至2025年底，公司的交易性金融资产余额达到28.24亿元，较2024年底增长48.96%。其中，有10.82亿元用于金融机构理财，16.56亿元用于投资上市公司股票。

根据七匹狼公告，2025年内，公司重仓了腾讯控股（0700.HK）、中国平安（02318.HK）、恒生ETF、中国移动（0941.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、宁德时代（300750.SZ）、

“股神”七匹狼：男装净利不到千万，97%利润靠炒股


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床垫行业龙头喜临门（603008.SH）近期陷入了一场“家变”风波。

4月3日，A股“床垫第一股”喜临门（603008.SH）连续第二日跌停，报收12.31元/股，公司市值45.34亿元。

这场跌停，始于一则“内鬼案”公告。

3月27日，喜临门突然发布公告，称其控股子公司喜途科技银行账户资金被内部人员非法划转，累计金额高达1亿元。公司已于3月26日向公安机关报案，并对相关账户实施保护性司法冻结，涉及金额合计超9亿元。两项合计超10亿元，占其2024年货币资金的42.69%。

值得注意的是，喜临门的股价从今年3月20日开始出现明显下跌趋势，至今共11个交易日跌去了42%市值。

喜临门公告发布后，上交所当夜即发出监管工作函，要求公司全面自查。而这场自查，彻底让喜临门内部风险公之于众。

4月1日晚，喜临门连续发布多份重磅公告。其中，两份内容为证监会对喜临门及实控人陈阿裕进行立案调查；一份为控股股东及其一致行动人股份被司法冻结；还有一份，则是喜临门的“起诉状”。

公告显示，喜临门及其两家子公司（顺喜公司、迎喜公司）共同以损害公司利益责任纠纷为由，起诉控股股东浙江华易智能制造有限公司（以下简称“华易智能制造”）、一致行动人绍兴市越城区华瀚股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华瀚投资”），以及实控人陈阿裕，并向被告索赔4.78亿元。

更值得注意的是，喜临

喜临门“家门”惊变，创始人违规挪用资金被起诉


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刘永好、刘畅父女，又要捧出一个IPO。

4月2日，新希望乳业股份有限公司（下称“新乳业”）递表港交所，联席保荐人为摩根大通、中信证券。

新乳业（002946.SZ）成立于2001年，由新希望集团孵化。新乳业自西南起步，通过不断并购扩大规模，2019年在深交所上市。若此次赴港IPO成功，新乳业将成为国内首个实现“A+H”两地上市的乳企。

新乳业如今已成长为国内头部乳企，旗下拥有新希望、朝日唯品、今日鲜奶铺、活润等20余个乳品品牌。招股书显示，按2025年液态乳制品或低温液态乳制品的零售额计算，新乳业在国内液奶行业行业中排名第五，也是西南地区低温液奶行业第一名。

近年来，新乳业的业绩整体呈增长态势。2025年，公司营收为112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%。

低温奶产品是新乳业近年来业绩增长的主要推动力。近年来，国内乳品市场整体承压，但低温奶市场仍在扩张。国家统计局数据显示，2025年1-12月，我国乳制品制造企业产量达到2950.3万吨，同比下降1.1%。而据马上赢情报站数据，2025年第四季度，国内低温酸奶、低温纯牛奶的销售额分别同比上涨了13.00%、25.22%。

在低温奶赛道上布局颇多的新乳业，踩中了行业风口。2023年至2025年期间，公司低温液奶产品的收入从49.25亿元增长至60.49亿元，占

偿债压力严峻，百亿新希望乳业赴港上市


3月28日，四川内江，“历史经典·中国名酒——庄园酿造高品质酱酒发展研讨会”现场，在原第五届全国评酒会专家面前，1984年53°郎酒、1989年53°郎酒、1989年39°郎酒、2025年53°红运郎、青花郎、2025年39°青花郎等多款产品整齐排列。

纵跨四十余年、横跨不同度数，这场品鉴既是一次跨越时空的品质对话，也是一次对郎酒“庄园酱酒”战略的集中检阅。


从“中国名酒”到“庄园酱酒”：
品质的迭代升级

品鉴会上，专家组对郎酒酒品的评价，清晰勾勒出郎酒品质的四十年跃迁。

对于1989年53%vol郎酒，专家组给出的结论是：“晶黄透明，酱香突出，陈香典雅，芳香馥郁，酒体醇厚，细腻圆润，回味悠长，空杯留香持久，陈年郎酒风格典型。”这是名酒的经典表达。

而到2025年53%vol红运郎，评语就出现了一些变化。专家组给出的综合意见是：“晶黄透明，酱香突出，陈香馥郁，曲香舒适，蜜香怡人，醇厚丰满，细腻甘润，绵软丝滑，回味悠长，空杯留香持久，赤水河左岸陈年庄园酱酒风格典型。”

与80年代相比，“曲香”“蜜香”等层次感被专门提及，“绵软丝滑”与“醇厚”等并列，风味图谱更加丰富。


53%vol青花郎的评价同样印证了这一趋势：“微黄透明，酱香突出，陈香幽雅，粮香舒适，曲香明显，醇厚丰满，圆润细腻，绵软丝滑，回味悠长，空杯留香持久，赤水河左岸庄园酱酒风格典型。”

多位专家从各自

郎酒庄园酱酒全面发力：53°高端立标杆，39°低度破边界


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随着2025年上市银行、券商年报进入密集披露期，各金融机构旗下控股、参股的公募基金的年度经营成绩单也随之逐步浮出水面。

截至4月1日，有超过40家基金公司披露了2025年经营数据，其中，具有可比数据的公司超七成实现净利润的同比增长。净利润TOP10的头部基金公司，2025年共实现228.52亿元净利润，对比上年同期增长约12%。

由于2025年市场行情的持续回暖，带动基金业绩规模齐升，管理费收入随之增长。同时，多数基金公司在市场低位时用自有资金申购了不少权益基金，不少产品取得了翻倍的收益，推动基金公司经营“水涨船高”。


在头部基金公司中，招商基金的经营业绩表现尤为刺眼。2025年，招商基金实现营业收入54.7亿元，同比增长3.06%；归母净利润却同比下滑12.84%至14.38亿元，成为头部阵营中唯一下降双位数的基金公司。

作为背靠“零售之王”招商银行的银行系公募，招商基金拥有得天独厚的渠道资源，而且还在2025年完成了董事长、总经理双双易人的高层调整，全力推进市场化改革。

但从经营结果上看，公司尚未完全摆脱规模增长趋缓、盈利承压的发展态势，其发展过程中遇到的挑战，既是自身战略调整期的正常现象，也折射出银行系公募在费率改革与渠道迭代进程中面临的共性课题。

净利润三连降

从盈利表现来看，招商基金近年来的净利润呈现持续态势，并非短期市场波动导致的偶然

净利润三年连降，招商基金走出“舒适区”


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银行业年报“乌龙”剧情接连上演。

4月1日，光大银行（601818.SH，06818.HK）在港交所发布公告，经核查，该行对分支机构的资产规模数进行了确认，并对此前在港交所发布的数据进行了变更，变更后的数据与在上交所发布的业绩报告内数据保持一致。

此前，光大银行在港交所、上交所披露的两份业绩报告中，部分分支机构资产规模数据存在明显差异，引发市场关注。该行在年报中共披露了47家分支机构，其中有40家的数据在A股与H股版本中不匹配，并且差额较高。

具体来看，光大银行上海分行A股年报资产规模为4431.88亿元，H股仅为395.40亿元，相差约11.2倍；深圳分行A股和H股版本分别显示为2866.99亿元、518.78亿元，相差约5.5倍，此外，青岛、广州、天津等分行也存在大幅数据差异。

而就在3月30日，交通银行（601328.SH）也因为分红报告中出现错误，紧急发布更正公告，表示其于3月27日披露的《交通银行股份有限公司2025年度利润分配方案公告》中，误将“每10股分配现金股利3.247元（含税）”写为“每股分配现金股利3.247元（含税）”。

一字之差，让交通银行分红总额放大10倍至2869.2亿元，相较正确分红总额增加2582.28亿元。次日，#交通银行分红公告现低级错误#词条冲上热搜。

一波未平，一波又起。接连出现低级差错，让市场对两家银行内部

交行一字之差、光大数据打架，银行年报现“乌龙”


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潮汕富豪陈雁升家族旗下上市公司星辉环材（300834.SZ），引入战略股东九识智能。

4月2日，星辉环材股价20CM涨停，收盘时股价升至43.49元/股，总市值达到84亿元。自3月31日以来，公司股价连续三个交易日涨停，累计涨幅达72.79%。


股价大涨背后，星辉环材近日获无人驾驶明星企业九识智能间接入股。

3月30日晚间，星辉环材发布公告称，公司实控人陈雁升、陈冬琼、陈创煌及其一致行动人陈粤平，计划将星辉环材股东星辉控股、星辉香港的部分股权转让给Zelos Group Inc.（下称“九识智能”）旗下公司，转让价款合计约11.82亿元。

在此次交易前，陈雁升、陈冬琼、陈创煌及陈粤平直接、间接持有星辉环材64.44%的股份。

其中，陈雁升、陈创煌、陈粤平全资持股星辉环材控股股东星辉控股，陈冬琼全资持股星辉环材股东星辉香港，星辉控股、星辉香港分别持有上市公司29.28%、19.25%的股份。此外，陈雁升、陈创煌、陈粤平还分别直接持有上市公司2.14%、2.88%、0.88%的股份。

此次股权转让中，陈雁升、陈创煌、陈粤平将向九识智能旗下公司江苏九识转让星辉控股45%股权，对价约7.60亿元；陈冬琼将向九识智能旗下公司Zelos HK转让星辉香港51%股权，对价约为4.22亿元。合计对价约11.82亿元。


转让完成后，九识智能将参股星辉控股，并取得

无人车独角兽“闪现”A股，九识智能11亿入股星辉环材


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A股“商业航天第一股”争夺战迎来新一位竞争者。

3月31日，上交所官网披露中科宇航技术股份有限公司（下称“中科宇航”）招股书。中科宇航计划在科创板上市，将公开发行不低于5000万股新股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。

此次IPO，中科宇航计划募资41.80亿元，主要投向可重复使用大型运载火箭研发项目、可重复使用运载器与航天器研发项目、可重复使用液体发动机产业基地以及偿还银行贷款及补充流动资金。

在招股书被受理的第二天，中证协官网披露了2026年第二批首发企业现场检查抽签名单，中科宇航被抽中进行现场检查，与其一同被抽中的还有知名机器人公司宇树科技。在今年1月的第一批抽签中，同为商业航天公司的蓝箭航天也被抽中现场检查。

作为国内首家混合所有制商业火箭企业，中科宇航成立于2018年12月，由中科院力学研究所培育并孵化。目前，公司主要经营中大型商业运载火箭的相关业务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。

目前，中科宇航尚未实现盈利。2022-2024年及2025年前三季度（下称“报告期”），公司的营业收入分别为595.29万元、7772.10万元、2.44亿元、8422.39万元；归母净亏损分别为17.61亿元、5.12亿元、8.61亿元、7.49亿元。报告期内累计归母净亏损额接近39亿元。

公开信息显示，在此次递表前，中科宇航

烧钱40亿造火箭，中科宇航冲刺科创板


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3月31日，浦发银行（600000.SH）股价单日上涨1.70%，收于10.18元/股，在A股银行股中涨幅仅次于中国银行、农业银行。然而，这抹红色没能掩盖该行股价年内跌幅超18%，在A股42家上市银行中排名依旧垫底的尴尬事实。


截至2025年，浦发银行总资产10.08万亿元，成为国内第10家资产规模破10万亿的商业银行。该行全年实现营业收入1739.64亿元，同比增长1.88%；归母净利润500.17亿元，同比增长10.52%。

值得一提的是，浦发银行上一次年度营业收入、净利润双增还是在2019年。

浦发银行的业绩早在快报中就已披露，但如此高增的业绩并没有对该行的股价起到推动作用，反而延续下行趋势。中金公司分析师在研报中曾表示，市场对未来业绩预期可能尚未充分消化，导致股价承压。

此前的2024年和2025年，浦发银行的股价分别实现61.14%和24.56%的年涨幅，在42家A股上市银行中分别排名第四位和第三位。但自年初至今，浦发银行明显在银行股中已处于下风。

在年报发布的同时，浦发银行披露了利润分配方案，计划向全体普通股股东每10股派送现金红利人民币4.20元（含税），现金分红比例为30.22%。

这一分红比例较2024年度有所上升，Wind数据显示，浦发银行自2022年后，股利支付率呈现逐年增长的态势。如今再度提高分红比例，也能从一定程度上为其股

阔别多年再次“双增”，浦发银行分红加码


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在刚刚过去的2025年，“听劝”成了海尔的关键词。

去年年初，海尔集团董事局主席、首席执行官周云杰因与雷军同框意外走红。“流量红利”加持下，周云杰迅速入驻社交平台，吸引了大量网友关注。截至目前，周云杰的抖音账号共拥有465.4万粉丝，成为社交平台上最受关注的企业家之一。

抓住“流量密码”的周云杰，主打“听劝”人设。靠着和网友的直接交流，周云杰个人账号在2025年内收到了逾9000条关于产品研发的建议，其中17条建议已转化为正式的产品立项。

海尔智家在财报中也提及，公司立足全球本土化研发与“听劝式创新”，驱动在全球各个市场持续创造爆品。


目前看来，这种“听劝式创新”已经取得了成果，去年海尔智家（600690.SH）推出的“懒人三筒洗衣机”全年销量超过30万台，公司还在单品的基础上进行拓展，相关产品已覆盖懒人分区洗护全场景。

不过，“听劝”一年的海尔智家，却没能实现业绩的突破式增长。

2025年，海尔智家实现营收3023.47亿元，同比增长5.71%；归母净利润为195.53亿元，同比增长4.39%。虽然公司在2025年实现业绩双增，营收规模也成功跨过了3000亿元大关，但公司归母净利润增速却创下五年新低。

在财报发布的同一日，海尔智家宣布了2025年年度分红计划，加上此前的中期分红，公司于2025年合计分红107.55亿元，分红比例达55%，较上年

海尔智家“听劝”一年，四季度利润突然下滑四成


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成立30周年之际，新华保险献出了一份表现不俗的考卷。

3月27日，新华保险（601336.HK）发布2025年年度业绩报告显示，公司去年实现原保险保费收入1958.71亿元，同比增长14.9%；实现归母净利润362.84亿元，同比增长38.3%。

目前，五大上市险企的年报已陆续披露完毕，按照归母净利润增速排名分别为中国人寿（44.09%）、新华保险（38.34%）、中国太保（19.01%）、中国人保（8.81%）、中国平安（6.45%）。

中国人寿与新华保险净利润增速大幅领先，主要是因为二者的股票投资计入FVTPL（以公允价值计量且变动计入当期收益）的占比过高所致。

据东吴证券此前统计，2025年上半年，新华保险股票FVTPL占比达81.2%，中国人寿为77.4%。这种结构使得二者在股市上涨时能更充分地享受投资收益，放大利润表现。


2025年全年，新华保险以48.17%的涨幅位居A股保险板块第一，但今年的股价走势却并不乐观。今年1月，新华保险股价曾触及85.85元/股的历史高位，但随着保险板块整体回调，新华保险回退的幅度反而最大。

截至3月31日，新华保险的股价为61.53元/股，两个多月的时间累计跌幅超过28%。

市场多数声音认为，保险板块的下跌，主要因为去年第四季度成长板块的阶段性回调，对权益持仓比例较高的险企来说，造成了第四季度净利润增速的

大赢家！新华保险业绩狂飙，年投资收益超千亿


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3月29日，三安光电（600703.SH）发布公告称，公司间接控股股东三安集团和控股股东三安电子所持股份全部被司法冻结，对应上市公司总股本的29.47%；上述大股东所持合计近58%股份被轮候冻结股份，对应总股本的17.04%。

这场突如其来的风暴，距公司实控人、“LED大王”林秀成被国家监察委留置调查，仅过去8天。

3月21日，三安光电接收到集团通知，集团于近日收到国家监察**会签发的关于本公司实际控制人林秀成被留置、立案调查的通知书。之后，该事件引发债权人采取司法保全措施。公告显示，此次股份冻结申请人涵盖重庆、厦门、鄂州等地多级法院。

公司特别提及，自2017年7月以来，林秀成一直未在公司担任任何职务。目前，公司生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司生产经营产生重大影响。

作为三安系的灵魂人物，林秀成以废钢贸易起家，2000年跨界布局LED，2008年借壳上市，将三安光电打造成全球LED芯片龙头，巅峰市值超2000亿元。2017年林秀成卸任上市公司董事长，由长子林志强接棒，自己退居幕后掌控三安集团。

此次股份冻结的背后，是三安光电的经营与财务困境。业绩层面，公司已陷入“增收不增利”的循环，2022-2024年扣非净利润连续三年亏损，累计亏超19亿元，2025年业绩预告显示，全年归母净利润预计亏损2-3亿元，扣非亏损7.5-8.5亿元，将迎连续四年亏