当前市场对美联储货币政策转向宽松的预期已进入明确阶段，各方对政策路径与落地节奏的预判逐步清晰。从分析师最新观点来看，预计9月FOMC会议发布的点阵图将给出具体的降息指引：今年内将实施2次降息，2025年实施2次降息，2026年实施1次降息，最终降息终点将稳定在3.0%-3.125%的区间，为后续货币政策宽松划定清晰框架。

从短期政策落地概率看，市场定价已高度倾向于9月启动“预防式降息”——当前CME美联储观察工具显示，9月降息25个基点（bp）的概率已攀升至95%，宽松信号的市场共识基本形成。这一预期的背后，是美国劳务市场近两个月的持续走弱：就业新增数据边际放缓、失业率出现上行苗头，这些变化让“预防式降息以对冲经济下行风险”的逻辑更具支撑。因此，分析师进一步预判，9月FOMC声明将调整表述重心，从前期聚焦“通胀回落进度”转向“强调失业率上行的潜在风险”，为宽松政策的启动提供更充分的现实依据。

为探究“预防式降息”对权益市场的实际影响，兴业证券策略团队回溯了1990年代以来美联储的四轮“预防式降息”周期**。历史数据显示，在这四轮周期中，“全球流动性宽松+市场风险偏好提振”的双重逻辑始终发挥主导作用：一方面，美联储降息带动全球美元融资成本下降，国际资本风险偏好回升；另一方面，市场对经济“软着陆”的预期增强，资金更愿意流入权益资产。在此背景下，A股与港股通常呈现“阶段性向好”的表现

美联储“预防式降息”预期下的A股与港股市场展望

截至 8 月 30 日，A 股已有 5424 家上市公司披露 2025 年半年报。整体来看，上半年 A 股营收合计34.99 万亿元，同比仅微增 0.02%；归母净利润总计2.99 万亿元，同比增长 2.45%，整体呈 “微增” 态势，但内部分化特征十分突出，几点结论如下：
1. 核心指数业绩：传统板块稳，硬科技板块波动大
2025 年第二季度，以沪深 300 为代表的传统板块业绩增长趋于平稳；而科创 50 等硬科技、成长板块，受技术迭代节奏、行业周期波动等因素影响，盈利增速起伏较大。这也使得 A 股近期行情进一步呈现 “有活力，但分化明显” 的特点。
2. 全市场个股：近半数业绩下降，仍有 12% 个股净利润 “翻番”
从业绩变动区间看，A 股个股 “冰火两重天”：业绩下降的个股占比高达 46%；但同时，净利润增幅超 100%（“翻番”）的个股占 12%，增幅 50% - 100%（“激增”）、30% - 50%（“稳增”）、0 - 30%（“略增”）的个股分别占 8%、8%及25%。
3. 行业表现：金融净利润规模最高，信息技术增速领跑
当中，行业层面差异显著：金融板块以近 1.4 万亿元的净利润规模，位居各行业净利润之首；而信息技术板块净利润增速 “一骑绝尘”，同比大增 25%；房地产行业上半年净利润出现大额亏损，成为表现最弱的板块之一。
4. 个股盈亏 TOP10分析：四大

A 股半年报数据解读：近半数个股业绩下降，但科技、金融藏着这些机会！

阿里 AI 芯片业务持续崛起成为周末圈子内讨论热点，转自多份研报内容，阿里依托旗下平头哥半导体，已实现 AI 芯片领域的全栈技术突破，并构建起 “云 + 芯 + 大模型” 协同发展的产业生态，其核心价值与产业带动作用可从三方面展开：

一、供应链协同受益显著
在芯片自主化层面，阿里平头哥研发的含光 800、含光 900 系列 AI 芯片，采用自主设计的 NPU 架构，且已完成 7nm 工艺量产 —— 这一突破不仅加速了 AI 芯片的国产替代进程，还将推理成本降低 50%，直接为中芯国际等本土芯片代工厂带来订单与技术合作机遇。

在云计算联动上，阿里张北数据中心已率先部署该自研芯片，使算力效率提升 30%；同时，这一应用还带动浪潮信息、中科曙光等服务器产业链企业加速技术升级，推动整个服务器供应链向高算力、高能效方向迭代。此外，蚂蚁链与平头哥 AI 芯片的深度融合，既优化了跨境结算效率，又催生了新型智能合约硬件的需求，为**硬件产业链开辟了新增长空间。

二、国产芯片技术实现里程碑突破
技术层面，平头哥取得多项关键成果：基于 RISC-V 架构的玄铁处理器，成功实现对安卓 12 系统的原生支持，打破传统架构在移动操作系统适配中的垄断；含光 900 芯片的大模型推理性能达到英伟达 A100 的 80%，大幅缩小与国际顶尖产品的性能差距；且阿里通义千问大模型已完成与全系自研芯片的适配，形成

磁铁法拉第