尊敬的投资人，您好：首先感谢您对君茂资本的信任和支持，我们取得的任何成就都与您的信任和支持不可分离。2020年是个充满魔幻色彩的年度，它以意想不到的方式开局，中间又经历了大大小小的黑天鹅和灰犀牛，最终又以意想不到的方式收尾。下面向各位投资

2021年君茂资本致投资者的一封信

1商业模式-财务视角1、 瓶装水是一门高财务回报的生意，回报率可以向调味品和白酒看齐。消费品的竞争格局和差异化能力显著影响着盈利水平，竞争格局好、差异化能力强的定价权最高，相应的也享受着高毛利，并且不需要支付多少渠道成本，如茅台。而竞争格

农夫山泉上市，瓶装水是一门什么样的生意？

看到这篇文章的标题，您一定会觉得奇怪，都“牛市”了，怎么还需要生存指南？不是应该满怀欢喜地拥抱大牛市，每天开心地数小钱钱吗？从笔者多年从业经历来看，市场风平浪静的时候，投资人通常不会有太大危险，而往往是在所谓“牛市”来临的时候，会亏大钱，

“牛市”生存指南

本文发于君茂资本微信公众号（ID：junmaoziben），阅读更多精彩内容，可通过手机微信搜索“君茂资本”并加关注。本文有删减，全文见微信公众号。最近不断有朋友找我交流当下钱该往何处投，如何做资产配置的问题，比如，很多朋友问现在是不是该

当下做资产配置的核心问题

一、宏观要闻本周全球主要资本市场普遍上涨，中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致，提振了市场情绪，美国三大股指再创历史新高。据人民日报，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。

君茂周度观察（2019.12.16）

本周全球主要资本市场涨跌不一，道指跌0.13%，纳指跌0.1%，标普500指数涨0.16%，美国三大股指均逼近历史最高纪录，国际贸易关系的进展与强劲的非农就业人数提振了市场情绪。瑞银和瑞信近期发布研报，认为2020年的股票市场投资回报不会像今年那样好。但是，两家机构都表示非常看好中国资产在2020年的表现。

君茂周度观察（2019.12.09）

本周全球主要资本市场涨跌不一，欧美股市表现强于亚太股市，美国三大股指齐创历史新高。

君茂周度观察（2019.12.02）

一、宏观要闻本周全球主要资本市场普遍下跌。近期包括贝莱德、桥水、高盛、瑞银等在内的外资投资机构和投行纷纷唱多中国股市，贝莱德认为中国的投资机会大到不容忽视，而美国联邦退休储蓄投资委员会也是在近日选择，将投资包括中国上市公司在内的国际指数基

君茂周度观察（2019.11.25）

一、宏观要闻本周全球主要资本市场普遍上涨，美国三大股指再创历史新高。道指涨逾220点，首次站上28000点，标普500指数连续六周上涨，为两年来最长周度连涨。有关贸易方面的积极言论推动美国股市的上涨，令市场情绪高涨。包括贝莱德、桥水、高盛

君茂周度观察（2019.11.18）

好故事+好业绩，任何一个长期牛股的诞生和轨迹，都离不开这两个要素。特别说明一下，这里的“故事”是个中性词，不带有任何贬义或褒义。任何一个牛股背后都有一个宏大的、激动人心的好故事，很多时候这些故事并不是管理层或者老板提出来的，而是事中、事后

牛股=好故事+好业绩

一、宏观要闻本周全球主要资本市场普遍上涨，美国三大股指再创历史收盘新高，中美贸易战的缓和成为市场上涨的催化剂。最近一段时期，全球主要股指集体走强，美股中标普500指数、纳斯达克指数刷新历史新高。部分观点认为，美国经济衰退风险依然存在，因此

君茂周度观察（2019.11.11）

本周全球主要资本市场多数上涨。受美联储降息、美非农数据强劲提振，纳指、标普500指数齐创历史收盘新高。目前全球央行普遍进入宽松周期，而且全球央行的宽松潮仍在延续。

君茂周度观察（2019.11.04）

一、宏观要闻本周全球主要资本市场涨跌不一。近期公布的各项数据显示，各主要经济体制造业持续低迷，由制造业萎缩引发的利空效应正逐步波及各国经济的其他部门，也提升了外界对央行宽松货币政策的预期。美国方面，美国9月耐用品订单环比减1.1%，预期减

君茂周度观察（2019.10.28）

一、一周市场表现回顾本周全球市场涨跌不一。美股三季报开局良好，美国股市作出了积极反应。美国银行如摩根大通，花旗三季度财报好于预期使得欧美股市大涨。虽然现在处于第三财报季的初期，但大型的多元化银行和部分医疗保健公司的业绩好于预期，仍使投资者

君茂周度观察（2019.10.21）

一、一周市场表现回顾本周全球股票市场普涨，主要受以下几个因素的影响：一是受中美贸易谈判取得进展，有助于风险偏好的集中释放。10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部