内容大要中国是世界第二大经济体。按市值计算，中国的股票市场和债券市场规模位居全球第三。

中国策略：全球视角下的人民币资产估值

在外汇方面，联储加息在主导美元指数走势的方面并非主导因素，弱势美元仍将持续一段时间。

【海通国际】对美联储议息会议及加息节奏的解读

股汇背离的背后也有港股的流动性生态变化的原因，这对后市操作带来更大挑战性。我们既不能忽视港股市场由于资金撤出所存在的不确定性因素，也不能杯弓蛇影夸大汇率下跌所带来的影响。

所以我们对于中短线的钢铁价格保持相对中性的态度。结构性投资机会更多集中在并购重组与转型升级的几大龙头企业之中。

未来五年，在不出现黑天鹅及金融危机的前提下，假设香港政府的各税项收入增长率与经济增长率保持相若比例，香港政府的财政收支都会录得盈余。

2017年最后一个季度的经济数据陆续完成统计后，中国全年初步核算的GDP增长站稳在6.9%，并且开始由注重量的增长转变为重视质的提升。“新经济”的增长速度开始逐渐超越旧经济，从而再次成为市场关注的焦点。那么究竟什么是“新经济”，为何“新经济”会在当下的背景下兴起，目前又有哪些投资机会呢？

近期，欧元汇率也随着欧央行官员介于鸽、鹰派之间言论的切换而波动。2018年1月初，当欧央行公布上次议息会议纪要时，市场捕捉到其鹰派态度，加息预期随即升温。欧央行表明有机会在2018年早些时候以渐进方式调整前瞻性指引。欧元随即飙升70点破1.20，欧债也呈现弱势。

近十年来，美国的经济复苏并没有带来通货膨胀率的相应上涨，在上篇文章（“破解美国低通胀之谜”2018年第3号文章）我们分析了导致这种长期低通胀的原因。1月31日的FOMC会议，美联储公布了对未来的经济预期：经济活动将保持温和复苏，劳动力市场将依旧强劲以及通胀预计将上升。

全球各大股市在经历了2017年的一轮上涨之后，在今年年初仍旧维持了一定涨幅，然而在步入2月不久后开始出现回调。尤以美股最为明显。

全球化下的国际贸易所引起的价格降低主要体现在进口的家具、服装等日用产品上，而科技进步所引起的价格降低则体现在通讯、娱乐费用等服务类别上。

进入2018年以来，美股延续了2017年的强劲走势，三大股指节节攀高，带动市场一波又一波的沸腾情绪。而与之形成鲜明对比的，是近来日渐疲软的美元走势。

明斯基时刻是指信贷非理性膨胀导致杠杆过度积累直至资产价格崩盘的现象。它曾经在90年代末亚洲危机、以及2007年美国次按危机中接连上演。

步入2018年，港股依旧表现亮眼，突破了三万点大关，A股市场也不甘落后，尤其近日来走势节节攀高，创下了连续十一天开门红的佳绩，稍作休整后继续五连攻，于昨日突破3500点的重要关口。

中国债务问题有别于其他国家的一个显著特征，是企业债务水平远远高于政府债务及居民债务水平。企业杠杆水平惊人的高，甚至高于欧美日等其他发达国家。

经过2017年的这一轮牛市之后，港股的估值水平已经有所提升，创下了五年以来的新高。但是从横向比较来看，与其他经济体股市相比仍然处于较低水平，仍有进一步补涨空间。