在深水炸弹投资法里，最关键的一点，是“市场认为不可能出现的机会，实际上会以小概率出现”。

陈嘉禾投资随笔：深水炸弹投资法

逆周期监管的出现，往往与市场的长期投资机会、或者投资风险相吻合。

弱市逆周期监管，往往预示不错的买点！

价值投资这个词，我们聊了很多年。

陈嘉禾：究竟什么是价值？

在2016年，我们提出了一个理念，即通过不断轮换股票，以“又好又便宜”为选择宗旨，不断调整股票持仓，从而在长期不断取得超额收益。

长期超额收益的来源：两低一高模型数据更新

从诞生的那天起，网约车行业的强烈竞争，就没有停息过。而即使在几年以后的今天，按说已经应该进入稳定状态的网约车行业，仍然不断出现新的竞争，新的加入者经常对现有行业格局产生巨大冲击。

网约车行业的护城河为何这么浅

从行业的竞争激烈与否来看，不同的行业可以划分成两个大类：非竞争性行业和竞争性行业。前者比较好理解，就是公司与公司之间，竞争比较少、没有充分竞争的行业。举例来说，机场、铁路、水电、核电、城市水务、燃气供应，这些行业的竞争虽然不能说不存在，比如机场和铁路之间就互相形成竞争，燃气和发电也有一定竞争，但是总体来讲少的多。

竞争性行业的4个阶段，和投资时需要注意的事项

最近市场大跌，许多投资者又开始不淡定起来。其实，应对大跌的方法极其简单，就是平时少用杠杆，大跌的时候趁机买入优质、便宜的资产，然后静待长期收益就是了。正如彼得·林奇所说，如果你成功的避开了历史上所有的大跌、但不会选优质的资产进行投资，那么到头来，你还是赚不到多少钱。

​为何价值投资者难遇滑铁卢

“在香港，我经常问投资者，为什么消费股就得30倍PE，金融股就得几倍PE？难道金融股赚的钱，就不是钱吗？”好几年前，张化桥先生曾经对我这样说。

投资者应该学会"不贴标签"

作者：信达证券陈嘉禾在五胡十六国时期，中国北方曾经出现过一位精明强干的君主、前秦帝国的皇帝苻坚。公元357年，苻坚通过政变登基，励精图治。他任用贤良，修明法制，安抚百姓，在养精蓄锐十余年后，苻坚在公元371年带领着前秦帝国，开始征战四方。短短数年，苻坚灭前燕帝国，破仇池国，取蜀汉，并凉州，吞代国，统一了中国北方和西南方，并且攻取了东晋的南

从前秦帝国溃败史看根基不牢的市场参与者

作者：信达证券 陈嘉禾近年来，随着中国人口政策的放松，以及并未显著增加的生育率，对于生育率无法提高的担忧充斥了社会舆论。许多人一说到生育率提振乏力，就像谈论什么经济的不治之症般，充满了担忧和恐慌。殊不知，从全球的经验来看，低生育率是成熟社会的必然伴生现象。而从社会治安、基础设施、经济发展水平来看，中国正在向成熟社会的道路上高速前进。也就是

低生育率：成熟社会的必然现象

作者：信达证券 陈嘉禾从理论上讲，假如一个市场的参与者都100%理性，那么股票的价格波动，应当只受基本面波动的影响。但实际上，市场情绪、涨跌趋势等因素，也严重影响市场的价格走势。使用股票指数的日内波动率，就可以很好的衡量一个市场的价格波动，受到情绪因素的影响有多大。简单来讲，股票市场开盘的时间只有几个小时，而且绝大多数上市公司公告都在收盘

从日内波动率看情绪的变迁

原始公告经常是发掘投资机会的绝佳场所，投资经典文集则是投资智慧的最优载体，这二者才是一个优秀投资者真正的“蜀地”。

寻找投资中的“蜀地”

面对一个需要判断的对象时，如果我们得到一个大概率的证据，并不能立即下结论。但是，如果得到几个大概率的证据，都指向同一方向，那么我们几乎可以肯定这方面特质的存在。

如何用多重确认原则找到好公司？

这个世界上，有时候聪明人之间的智商差别并没有多大，而优秀、能让最聪明的人发挥最大潜能的制度，才是长期制胜的关键。

在市场错误的时候，巴菲特为什么可以做出特立独行的决定？

俗话说得好，工欲善其事，必先利其器。面对错综复杂、天天在变化的市场，投资者想要研究透市场，也就需要一堆小模型来帮助自己。