但当前市场环境，依靠情绪或者概率不大的估值上调缺乏确定性，医药股的新高，还需要更多的理由来支撑。

 

医药股新高的理由

相信大家今年都有感受到港股市场重新焕发活力，流动性有明显的改善，而流动性活跃的背后反映的是市场交易结构的变化，主要有几个原因。



港股流动性改善的直接受益者


目前降息概率已从原先30%不到，飙升至85%。

两类业务的盈利模式、成长逻辑存在本质差异，唯有拆分进行独立估值，才能真实反映其内在价值。 



简单来说，市场愿意给中国创新药企更高的估值，因为有优质的数据，足够硬的出海逻辑。



这3个原因对美股和港股都有不小的影响，但当前这两个原因都已解除了，反而跌多了是机构重新买入的机会。



虽然近期美股对AI泡沫声的讨论络绎不绝，但可以很确定的是现在还没有所谓的泡沫。



这只CNQQ ETF被称为是中国版的纳指100ETF，甚至大家称为白天双创恒科，夜盘就看CNQQ，这两类产品让外资在24小时都能交易中国科技。



值得注意的是，今天trump称美国政府停摆已接近恢复，市场的担忧正在解除。



此外，还有多项配套支持措施同步推出，如商保目录药品可豁免基本医保自费率考核，符合条件的病例不纳入按病种付费范围等，从而减轻医疗机构使用高值创新药的管理压力。



在前段时间的医药年会上，中国创新药企交出了优秀的数据，有公司还签下了创金额纪录的BD大单，创新药行业的发展趋势仍在加速演绎，只是短期市场的避险情绪压制了表现。



稳定的宏观条件，外资依然看好


大家都是有色金属，但有色金属这个大家庭，还是有不同的赛道。从历史上看，有色金属的周期不具有一致性，共振性。大致上，子类别之内会有共振性。



美股距离再创历史新高也就差1个点，而恒生科技指数在这轮回调了近10%，港美股有不小的差距，若月底谈判没有大意外的话，宏观的危机解除，有了10%的回调位置，恒生科技在四季度的行情接着走高的概率不小。



最近回调的原因主要由两点，一是中美谈判期带来的短期不确定性，二是前期积累涨幅较大，顺着市场的不确定性有回调，资金有换仓的行为也很正常。

