又到了辞旧迎新的时刻，很多人都在总结过去和展望明天。我亦不能免俗，且来细数一遍2016年走

变化的四季，不变的故乡【归乡记系列 · 2017】

1、铅酸电池行业增量放缓，二级市场以替换需求为主；2、寡头市场，天能、超威的产品、渠道同质化，未来可提价提高行业利润；3、天能、超威地位强势，经销商话语权较弱，资金压力大，盈利能力弱。2011、2012年的大清洗之后，天能超威抓住机遇变身老大，842却多年止步不前。既无进步也无转型，长远来看并非一家好公司。但股价确实很便宜，如果业绩确定改

理士国际

煤价持续上涨，传统火电背腹受敌。 2016 年年初，焦炭价格最低点 558 元， 11 月 1日飙升至 1785 元，涨幅超 200%；焦煤期货年初盘面刚过 500 元，11 月 2 日收二 1304元，涨幅超 200%；劢力煤也仍去年癿 300 多元涨到 10 月 26 日癿最高点 661 元。除煤价成本上涨外，电力装机产能过剩、电价调

火电利润下坡

近年来，国家加快了天然气价格市场化改革步伐。 2015年4月 1日，按照2013年确定的「三步走」改革计划，国家发改委宣布增量气下调0.44元╱立方米，存量气上调0.04元╱立方米，如期实现存量气与增量气价格并轨，全面理顺了非居民用气价格。2015年 11 月18日，国家发改委发出通知宣布从2015年11 月 20日起将非居民用气最高门站

天然气价格改革

中国水的问题，比大家在座的人想的都令人担心。第一件事，中国是非常缺水的，因为我们人在东部，西边、南边有水，但那里没有工业、没有商业，人少，人的分配和水的分配是错配的。第二件事，水是短缺的，因为中国整个人均水资源是全球平均四分之一。第三件事，由于我们工业化进程和城市化进程非常快，带来的一个东西，大家很讨厌的，就是水污染，空气污染，这就是发展

中国水务

中软国际业务可分为线上和线下，线下占大头，线上小头。线下业务集中度很高，基本都是前十大客户所占据，如华为、微软等等，且这两家还持股354。目前增长点主要在于跟着华为拓展海外业务等。线上业务是解放号平台，作为撮合发包的平台，是一种新型的未来的淘宝＋京东模式，目前也运行良好。

中软国际

德昌电机于本月9日公布半年报，业绩不错，营收增长和净利增速都在30%左右，主要原因是之前收购的两个公司带来的新盈利点。业绩公告后，公司股价已经累计上涨十几个点，今天上涨6%。

德昌电机（179.HK）

作为一只燃气股，1430看起来十分普通，每年约8亿的营收，对应1亿上下的净利润，业绩稳健也无甚增长。唯一的业绩亮点是资产负债率从前几年70%的高位下降到了现在的30%左右，远低于同行业。估值水平与同行业相当，即估值水平较为合理。今年年中600635大众公用通过配股与大股东转让股份的形式拿到其20%的股份，成为其第二大股东。而600635又

苏创燃气（1430.HK）

亚太资源(01104.HK)1.9亿元减持澳洲锡生产商权益，亚太资源全资附属公司APAC Resources Capital Limited于7月15日，以总代价约3,182万澳元(相当于约1.89亿港元)，透过在澳交所进行场内交易，出售Metals X合共2,150万股股份，佔日前Metals X已发行股本总额约4.48%。根据上述会计

亚太资源(01104.HK)

2015年收入微跌，利润大升。公司2015年实现营业收入人民币20,197百万元，同比下降1.23%（2014:20,447百万元）；实现归属股东净利润4,149百万元，同比增长50.01%（2014:3,643百万元）；EPS为0.58元，同比增长38.1%（2014:0.42元）。公司派发末期股息每股0.232元。清洁能源装机容量将继

起风了