小米集团 - W ( 1810.HK ):借由IoT布局AI,管理层年轻化轻装上阵

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9月17日,雷军在2018年世界人工智能大会(WAIC2018)发表了题为《AIoT引爆新时代》的主题演讲,提出人类进入人工智能新时代,AI+IoT有巨大发展空间。

机构:中信证券

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根据小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军微信公众号的消息,9月17日,雷军在2018年世界人工智能大会(WAIC2018)发表了题为《AIoT引爆新时代》的主题演讲,提出人类进入人工智能新时代,AI+IoT有巨大发展空间,小米从IoT切入布局AI。另外,据新浪科技、中国网科技等多家媒体的消息,9月13日,雷军发出内部邮件宣布了小米集团最新的组织架构调整和人事任命,新设集团组织部和集团参谋部,任命多位80后高管。对此,我们点评如下:

评论:

AI+IoT是未来方向,小米是重要参与方。深度学习算法的重大突破,使得人工智能技术进入大规模的实用阶段。AI与IoT结合形成的万物智慧互联,将成为未来10-15年最重要的发展方向。我们判断,伴随传感器及物联网设备的增加,数据的规模和维度都将持续提升,为人工智能的场景化应用提供更多可能。根据艾瑞咨询统计数据,2017年全球消费物联网硬件数量为49亿台,预计至2022年将达到153亿台,CAGR25.4%。IDC预测,长期来看,全球物联网设备将达到500亿台,对应市场规模达万亿美元量级。截至2018年6月,小米IoT平台的联网设备数量超过1.15亿台(不包括智能手机和笔记本电脑),是目前世界上最大的消费物联网平台,超过亚马逊、苹果、谷歌等。截至2018年7月,小米智能语音助手“小爱同学”月活用户超3000万人,累计唤醒次数超50亿次。我们认为,小米的IoT生态为其AI提供海量的数据节点;另一方面,AI在云端的训练和在终端的实践反向赋能IoT产品的智能化和易用性,并令其生态具备更强大的活力;两者有效结合成就小米的独特优势。

小米IoT收入占比有望逐步提升,未来有更多爆品可能性。2018H1,小米智能手机、IoT、互联网收入分别为537、181、72亿元,收入占比约为7:2:1。小米以智能手机为起点和基本盘,逐步构建了从核心向外围持续扩展,从手机周边产品到智能硬件、生活耗材等的产品布局及扩展思路,已经打造出智能音箱、智能电视、智能手环、空气净化器、扫地机器人等爆款。根据Canalys、小米二季报、华米招股说明书、智米公司年会报告等数据,2018Q2小米智能音箱全球出货量200万台,市场份额12.2%,仅次于谷歌、亚马逊、天猫排名第四;2018Q2小米电视全球销量同比+350%,位列国内线上市场第一;截至2017年底,小米手环总出货量突破4500万只;2017年,小米空气净化器销量超300万台,同比+50%;截至2018年1月,小米扫地机器人销量突破100万台。我们认为,小米已经打通与生态链企业的高效合作模式,具备在智能硬件及小家电领域推出持续爆款的能力;小米亦积极进军大家电市场,未来有望在空调、冰箱、洗衣机等领域延续电视的成功表现。

小米完成上市后首次组织架构调整,管理层年轻化轻装上阵。本次调整小米全面强化集团总部职能,加强公司价值观传承和组织建设,提升组织效率和活力,强化公司人才梯队建设,发掘更多年轻人才并给予更多提升的机会。主要调整包括:

1)新设集团组织部和集团参谋部,组织部负责中高层管理干部的聘用、升迁、培训和考核激励等,参谋部协助CEO制定集团的发展战略;

2)电视部、生态链部、MIUI部和互娱部等四个业务部重组成十个新的业务部,包括四个互联网业务部,四个硬件产品部,一个技术平台部和一个消费升级的电商部,具体为互联网一部(MIUI)、互联网二部(应用商店、游戏中心、小米阅读、小米生活等)、互联网三部(资讯类、搜索类、开发者生态系统)、互联网四部(电视版MIUI、小米视频、画报、直播、米聊、米车生活、快视频以及互联网创新业务等)、电视部、生态链部、笔记本电脑部、智能硬件部、IoT平台部、有品电商部。本次任命的十多位总经理中,80后占据大多数。10个业务部门成立的背后,二级部门等分支团队中,还有更多年轻管理人才、专业人才已经脱颖而出。

风险因素:品类持续扩展导致品牌和声誉受损的风险;手机及智能硬件销量不达预期风险;国际化业务风险;线下零售店扩张的风险等。

投资策略:我们长期看好小米独特的“硬件+互联网服务+新零售”的铁人三项商业模式,看好公司长期市场空间和成长性。

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