【业绩会直击】和谐汽车(3836.HK):一体两翼战略深化,布局扩大

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2018年8月30日下午,和谐汽车(3836.HK)举行2018年中期业绩发布会,公司行政总裁兼执行董事刘风雷、副总裁宋英芳、副总裁兼执行董事韩阳出席了发布会。2018年上半年,和谐汽车的收入约为46.87亿,同比下降8%

2018年8月30日下午,和谐汽车(3836.HK)举行2018年中期业绩发布会,公司行政总裁兼执行董事刘风雷、副总裁宋英芳、副总裁兼执行董事韩阳出席了发布会。微信图片_20180831094740.jpg

2018年上半年,和谐汽车的收入约为46.87亿,同比下降8%,除税前溢利约为4.31亿,同比下降21%,物业、厂房及设备价值约为21.6亿,同比上升10%,存货价值约为14.3亿,同比上升13%。

和谐汽车2018年上半年主要关注的仍然是豪华和超豪华汽车销售及售后服务,整体业绩略有下降,销售汽车所得收入仍为主要收入来源。整体业绩略有下降主要受到有关税政策调整的影响,公司上半年实现毛利4.77亿元,毛利率为10.2%,公司主营业务稳定,利润仍有所保障。图片2.jpg

和谐汽车持续发展其一体两翼战略,其中:

授权方面:和谐汽车去年拿到林肯和奥迪两个新的授权。网点规模方面,和谐汽车在大陆地区已经开业的超豪华授权店有15家,豪华授权店39家,共计54家。截至2018年6月30日,和谐汽车共拿到24家新授权,其中19家为豪华授权店,5家为超豪华授权店,已经开业的授权店和新授权店共计78家。其中宝马仍为主力,达到23家,紧随其后的是雷克萨斯和玛莎拉蒂,分别为6家和7家。

网点布局方面:目前和谐汽车在长三角珠三角地区均有布局,未来仍以河南市场为立足点,同时布局全国一线城市和省会城市。和谐汽车除了在东部发达地区加快布局外,在中西部地区的领先地位也得到进一步巩固,在全国影响力及品牌知名度得以持续提升。

4S店售后方面:通过梳理保有客户信息,针对需求客户主动提供服务,增强客户粘性。客户量增长9.45%,汽车后市场收益发力,毛利贡献度达68.4%。销售和服务成本下降8.3%。

FMC方面:FMC的车型由德国慕尼黑负责概念和设计,中国南京总部负责研发制造,美国硅谷负责软件开发。预计其D级豪华SUV将于2019年面世,其D级豪华轿车将于2021年面世,其对标丰田埃尔法的E级豪华MPV也在积极研发生产中。2018年四季度拜腾体验店将在上海正式开业,首批品牌店将进驻中国26个城市,计划2020年底前完成在中国开立超过30个品牌店。本集团已与FMC签约经营在北京及广州的展厅,目前正在进一步商谈获取更多城市的经营权。

独立售后业务:独立售后服务仍然采取社区店+中心店相辅相成的策略为客户带来高性价比服务,中心店主要负责配件物流,社区店负责复杂维修及BP推送,目前和谐汽修在全国范围内的网点共80个,其中中心店42个( 获得一类维修资质29家,二类维修资质13家),社区店38个(获得三类维修资质38家),覆盖全国4个直辖市及18个省份的33座城市。遍布全国的中心店服务网点,均已获得三大保险公司定点、定损、理赔和直赔资质。

和谐汽车在售后服务中优势逐渐凸显,主要体现在五大方面:

1.售后服务网点覆盖面全国领先;

2.技术标准参考美国ASE技师认证标准,技师认证体系队符合和谐发展的标准;

3.汽车售后技术先进,新能源汽车售后利润高于传统售后

4.三大保险公司定点、定损、理赔和直赔资质;

5.全国唯一掌握碳纤维修复技术的服务商。和谐汽车2.jpg

Q&A环节

Q:和谐汽车管理层如何看待中期业绩净利润下降?中期业绩报告中显示24家授权店,今年开店计划是怎样的,24家授权店会全开吗?

A: 和谐汽车业绩下滑主要是因为受 5-6月关税政策调整影响大。4月关税调整政策风声一出来,市场观望情绪就很明显,反映为展厅的客流下降。顾客的选择是等政策明朗之后再购车,那么这势必会影响到我们的销售结构,所以对我们来讲主要原因还是政策的不确定性。7月份开始,客流基本恢复到原来的8-9成,销售业绩也开始恢复。关于开业的网络布局问题,刚才我们提到24家,但是我们最终的授权目标是30家,并计划于今年12月31日前全部达到开业条件。

Q:管理层对上半年宝马和雷克萨斯的毛利情况怎么看?下半年宝马是否会有支持,如额外返利等行为?

A:毛利下滑主要是政策影响,和谐汽车80%以上的收入都是来自宝马的品牌,目前看来宝马近两个月毛利在回升,市场的需求仍在。雷克萨斯毛利率为7.8%,趋于平和,关税风声出来以后,雷克萨斯厂家停止其车辆入关,目前市场是供不应求。宝马官方会给经销商进行补贴,另外整体市场回暖,车辆换代,市场争相购买,价格会有所提升。

Q:FMC股权价值是否重新估算?中长期来看,持股目标比例如何?

A:FMC投前估值17亿,融资额为5亿,投后估值22亿;今年上半年我们对公允价值进行了调整,这在报表上也有所体现。目前和谐汽车是FMC第一大股东,IPO后预计持股20-30%。和谐汽车2018年上半年主营业务稳定,净利润下降主要因为FMC公允价值调整比去年少了1亿。

Q:新能源售后的产值和传统的有什么区别?单车产值如何?

A:特斯拉的利润贡献比传统的高15-20%,我们传统汽车总维修毛利大概是在45-50%。我们看到特斯拉的毛利数据应该是在60-70%左右,这是最大的一个特点。应该说他的单车的产值对我们来讲还是特别高的。第二点,现在我们能够掌握到的数据显示,特斯拉在钣金喷漆的售后率比较高,比传统汽车会高。这可能也是受益于车辆本身的一些性能的影响和驾驶习惯的影响,这可能是两个比较突出的特点。

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