社融加快回落,信用收缩尚未结束

6 年前4.5k
6月,新增贷款1.84万亿元,较去年同期多增3054亿元;新增社融1.18万亿元,低于去年同期的1.77万亿元,社融存量同比增速9.8%,较上月回落0.5个百分点;M2同比增速8%,较上月回落0.3个百分点。

作者:赵伟团队

来源:长江宏观固收

事件:

6月,新增贷款1.84万亿元,较去年同期多增3054亿元;新增社融1.18万亿元,低于去年同期的1.77万亿元,社融存量同比增速9.8%,较上月回落0.5个百分点;M2同比增速8%,较上月回落0.3个百分点。(数据来源:中国人民银行)

点评:

信贷高于去年同期,票据冲量、企业和居民贷款均回落

新增信贷明显高于去年同期,主要为票据冲量,中长期和短期贷款均低于去年同期。6月,新增贷款1.84万亿元,较去年同期多增3054亿元,除票据融资和非银贷款高于去年同期外,企业和居民贷款均低于去年同期。具体分项来看,新增票据融资2946亿元,去年同期为净减少1597亿元,银行通过票据冲量现象在近两个月表现较为明显,或反映企业融资需求走弱、银行谨慎放贷;企业中长期贷款4001亿元,较去年同期少增1777亿元,短期贷款也低于去年同期;新增居民中长期和短期贷款分别为4634亿元和2370亿元,均较去年同期有所下降;新增非银贷款1648亿元,较去年同期多增836亿。

image.pngimage.pngimage.png

社融加快回落,非标收缩幅度扩大,信用收缩尚未结束

新增社融低于去年同期,社融增速加快回落,非标融资收缩幅度扩大,债券融资仍处低位。6月,新增社融1.18万亿元,低于去年同期的1.77万亿元,社融存量同比增速9.8%,较上月回落0.5个百分点。分项来看,非标融资收缩幅度扩大,委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别净减少1642亿元和3650亿元,幅度较上月和去年同期均扩大;信托贷款净减少1623亿元,去年同期为净增加2481亿元;新增人民币贷款1.67万亿元,较去年同期多增2268亿元;新增企业债券融资1300亿元,好于去年同期,但较今年3月和4月仍有较大差距。

image.pngimage.pngimage.png

防风险、去杠杆是一场“持久战”,信用收缩尚未结束,社融增速仍有下行压力。6月召开的第十届陆家嘴论坛上,银保监会主席郭树清强调“防范化解金融风险既是一场攻坚战,也是一场持久战”;7月新一届金融发展稳定委员会召开第一次会议,审议了打好防风险攻坚战三年行动方案,强调各项工作都将按既定计划有序推进。不论从顶层设计还是历史经验来看,防风险、去杠杆都是一场“持久战”。去杠杆持续推进下,非标融资继续收缩,债券融资阶段性受压制,信贷或较难完全对冲非标收缩,社融增速仍有下行压力。

image.pngimage.png

M1增速回升、M2增速创历史新低,企业存款增长放缓

M1增速有所回升、M2增速创历史新低,M2增速回落或主要受企业存款增长放缓影响。6月,M1同比增长6.6%,较上月回升0.6个百分点:M2同比增长8%,增速创历史新低,较上月回落0.3个百分点。M1增速回升,主要受去年同期低基数和活期存款增多影响;考虑到企业盈利增长或放缓,以及基数效应,7月M1增长或放缓。6月,财政存款下降6888亿元,降幅超过去年同期;新增居民存款1.09万亿元,略高于去年同期;新增企业存款9475亿元,较去年同期少增1234亿元,拖累M2增长,预计基数效应或有助于7月M2回升。

image.pngimage.png

风险提示

1.经济表现和政策调控超过预期;

2.海外经济政策层面黑天鹅事件。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

万科业绩会,郁亮、祝九胜、朱旭重磅回应!事关取消分红、债务偿还、融资...

· 5分钟前

cover_pic

小米汽车的冲击波有多大?

· 51分钟前

cover_pic

来伊份加速产品年轻化进程 引领零食行业新风尚

· 1小时前

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并