推特:市场可能低估了这家公司增长潜力

2018-07-05 09:39 华盛证券 阅读 468

编者注:作为美利坚总统特朗普传达口谕的利器,推特从此前的几乎凉凉,依靠媒体新闻的热度,业绩开始好转;而近期的Instagram估值千亿,更是抬升了社交媒体的估值水平。文章由华盛学院编译,为您介绍美国的圣旨发布器推特。

差点儿凉凉的推特,由于总统光环的加持,成为美国新政发布的第一道出口,更是成为特朗普治国之利器,从对内税收政策,到对外国际关系,推特在一道道圣谕推动下,业绩开始好转,股价更是一路上涨,到达45美元的水平。

行情来源:华盛证券

千亿Instagram抬升社交媒体估值水平

近日另一家社交巨头旗下的Instagram宣布月活用户超过10亿,据彭博资讯估计,其今年营业收入将达到100亿美元,估值达到1000亿美元;现在看扎克伯格在2012年花出去的10亿美元,是多么的明智。

按每年100亿美元的收入计算,Instagram单位用户收入约为10美元;相比之下,推特9美元的单位用户收入与之相差不大。而且,推特的市值只有340亿美元,考虑到Instagram的发展需要依靠Facebook,而推特则更为灵活,因此,在Instagram抬升行业估值水平的情况下,推特可能还有很大的上涨空间。

虽然公司单位用户收入接近10美元,但是相比于Facebook单位用户收入为25美元,推特仍需努力增加用户数量,提高单位用户收入。目前公司的日活用有所上升,但月活用户数上升趋势不够明显,截止2018年第一季度为3.36亿人次。

现金流制造机

目前推特评级很高的另一个原因是现金流。公司处于恢复期,但是还是取得了38%的EBITDA利润率。一直以来,市场非常关注公司在GAAP准则下的收入状况,忽视了其稳定现金流的存在。

公司2018年第一季度营运现金流为1.35亿美元,本来预计去年现金流超过5.5亿美元,从而使公司在3月底现金余额达到45亿美元。即便没有达到目标,在过去的几年里,公司已经创造了近10亿美元的自由现金流。

股权激励

一直令股东担心的是公司的股权激励规模,公司通过向员工发放股票期权,节省薪水支出。但GAAP要求,将发放的股票期权记为非现金费用,因此会对公司的利润产生负面影响,当员工行使期权,新增发的股票将对每股收益产生稀释作用。

由于公司第一季度普通股数量为7.66亿股,相比前一年的7.22亿股,增速远超过公司收入增速,因此,对于普通股股东来说,公司的EPS会被稀释。

但是随着公司已经承诺减少股权激励规模,公司GAAP标准下的财务利润将有所改善。过去的两个季度里,公司已经扭亏为盈。

2018年第一季度,公司股权激励规模为7300万美元,相比2017年同期1.17亿美元已经大幅下降。预计第二季度规模将为9000万美元,全年总规模最多不超过3.08亿美元。

小结

有分析师预计,公司明年营业收入将增长约13%至33亿美元,是目前公司股价的10倍,看起来似乎有点昂贵,但由于Instagram对于社交媒体估值水平的抬升,以及推特对于像《纽约时报》这样媒体机构特有的平台价值,考虑到公司业绩已经好转,现金流能力充沛,市场可能低估了公司的增长潜力。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供

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