华盛新股速递:英恒科技,专注汽车电子领域

2018-07-01 11:22 华盛证券 阅读 820

编者注:以新能源汽车及自动驾驶为风向的汽车电子行业发展迅速,华盛学院新股速递,为您介绍英恒科技。

专注汽车电子

英恒科技专注于新能源、车身控制、安全及动力传动系统的关键汽车电子部件解决方案,其中新能源解决方案包括电机控制器、整车控制单元、电池管理系统、车载充电器等设备。

资料来源:公司招股书,华盛学院

新能源汽车成为新的收入增长极

公司2017年营收同比增幅28.1%,主要由于新能源解决方案成为公司最为重要的收入来源,尤其是新能源汽车BMS解决方案销售大幅增加,从2016年到2017年新能源业务收入增幅达78.2%,总营收占比从17.2%增长到24%。

公司销售成本与业务增长保持一致,在2016年同比增长68.11%,但在2017年增长相对稳定,与公司营收增长保适应,增幅为28.13%;期间毛利率维持在21%相对稳定水平;2017年利润增幅高于营收增幅达到30.2%,从2016年的9399万元增长为1.22亿元。

资料来源:公司招股书,华盛学院

传统汽车电气化

半导体技术的出现为传统汽车设计注入动力,凭借汽车电子的应用,汽车的整体表现及效率明显提升,其中应用主要为:动力传动、车身控制、安全及信息娱乐等需求,汽车电气化的上升趋势及对更先进的安全、便捷及舒适系统的需求上升让汽车电子已经成为汽车行业的一个主要增长动力。

2012年至2017年中国汽车电子市场实现强劲增长,市场规模由2675亿元增长为5775亿元,复合年增长率达16.6%;预计到2022年市场将进一步增长至9968亿元,2017-2022年复合增长率达11.5%。

资料来源:公司招股书,华盛学院

新能源汽车刺激需求提高

随着新能源汽车的发展,由于应用了电机及控制器等设备,新能源汽车将使用更多半导体芯片,未来新能源汽车还将加入更多特征及功能,因此,新能源汽车将成为汽车电子市场增量的重要一环。

资料来源:公司招股书,华盛学院

新能源汽车电子市场2012-2017年市场规模由2亿迅速增长至181亿元,复合年增长率达146.2%;预计该市场至2022年将增长至1045亿元,2017-2022复合年增长率为42%。

资料来源:公司招股书,华盛学院

自动驾驶未来方向

传统汽车的电气化趋势,以及向更高效的模块化生产模式和新能源汽车的发展方向,持续为汽车电子市场注入增长动力,可以发现,汽车行业正在向电子化、智能化发展。未来随着自动驾驶技术的发展,每辆汽车搭载的半导体等电子设备将急速上升,进一步刺激汽车电子解决方案供应商的发展。

预计高级驾驶辅助系统及自动驾驶所用的电子部件销售收入将于2022年达到2095亿元,2017-2022年复合年增长率达到28.4%。

加大研发,拥抱行业新风向

行业的迅速发展,研发成为公司业务模式的重要一环,公司2015年、2016年及2017年投入研发分别为3060万元、5280万元、7470万元,占同年收入分别为4.2%、4.6%、5.1%;截止2017年12月31日,公司拥有230名全职研发相关技术人员,占员工总数的61.3%。

公司以新能源汽车及自动驾驶领域为重心,计划增聘研发专家,扩展和提升公司研发实力;公司预计在2020年薪金相关研发成本及总研发成本占收入比例从2017年的3.3%及5.1%增长至3.4%及6.0%。

资料来源:公司招股书,华盛学院

公司估值

本次公司发行2.5亿股,根据发售价中位数3.12港元计算,以2017年公司利润为依据,公司市盈率将在5倍左右,与港股汽车电子概念板块相比处于低位。公司募集所得款项净额约为7.05亿港元,30%用于增聘研发专业人员以扩展研发实力;30%用于透过投资及购入测试及其他设备以及科技软件加强研发基建;30%用于提供资金,以获得可配合发展计划的研发实力;剩余用于运营资金。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供

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