佳源国际(2768.HK):品质为先、势头强劲,佳源独特的“慢与快”哲学!

6 年前67.5k
近日,笔者在格隆汇于深圳举办的首届房地产“高屋建瓴”高峰论坛上,全程参与了佳源国际(2768.HK)的路演活动。佳源国际是一家以缔造品质生活为使命的房地产开发商,中国房地产排名37。

近日,笔者在格隆汇于深圳举办的首届房地产高屋建瓴高峰论坛上,全程参与了佳源国际2768.HK)的路演活动。佳源国际是一家以缔造品质生活为使命的房地产开发商,中国房地产排名37。在活动过程中,笔者认为有价值的内容不少现将全程整理出来,供感兴趣的投资者们参考和交流。

一、公司简介

佳源国际是佳源集团控股的一家物业开发商。它以南京为中心辐射江苏省内各地,同时将重点拓展珠三角、港澳及东南亚市场。2016年3月8日佳源国际在港交所主板上市

2009年以来,佳源集团已连续十年入围中国房地产开发百强企业。自2013年以来已连续六年跻身中国房地产开发企业50强,2018年位列“中国房地产开发企业50”第38位,跻身“中国房地产开发企业品牌价值”第37强,品牌测评价值达76.36亿元。

Clipboard Image.png

佳源国际的发展历程可分为三个阶段。第一阶段(2003年至2014年)集团将开发重点放在江苏省。2003年进入扬州,先后开发世纪花园和世纪豪园两个综合体,在随后几年内以南京为中心辐射江苏省内各地,其中包括泰州、常州、南京、南通、镇江等。

第二阶段(2014年-2016年)集团继续深耕江苏省城市,并在2016年首次进入广东省,先后在深圳收购罗湖和宝安两个地块。同时在2016年,集团在港交所主板正式上市,股票代号2768.HK。

第三阶段(2016年至今)集团取得骄人的成绩,主要表现在逐年攀升的市值和不断深化推进的战略上。2017年,集团市值已突破200亿港元;截至2018年初,集团的市值突破300亿港元。而在战略布局上,集团在2017年正式进军澳门,收购凼仔两地块

佳源国际的业务板块是住宅和商业综合体的开发、销售和出租,其中大部分收益主要来源于物业销售。

在2017年,佳源国际被纳入恒生综合小型股指数成份股、恒生港股小型股指数成分股、MSCI明晟中国小型股指数成份股、深港通下港股通证券名单和港交所收市竞价交易时段证券名单。

二、经营情况

截至2017年12月31日,佳源国际录得收入为69.49亿人民币(单位下同),较2016年上涨87.7%;毛利为23.99亿,较2016年上涨89.8%;核心业务毛利率为34.5%,较2016年上涨0.4个百分点,按年增长0.7个百分点。董事会建议派发末期股息每股港币19仙。

Clipboard Image.png

从合约销售情况来看,2017年集团的合约销售总额约为103.7亿元,较2016年的人民币46.5亿元增加约123.1%合约销售总面积约为117.7万平方米,较2016年的46万平方米大幅增加约156%。按地区划分合约销售金额和销售面积的百分比,扬州和泰州的贡献较

Clipboard Image.png

在现金和资产情况方面,集团在2017年的存款和现金为67.17亿,较2016年上涨374.4%,主要因为佳源国际在2017年举办两次的股票配售,集得资金额约为25.7亿港元,此外集团通过公开市场两次发行合共5.5亿美元优先票据,均录得超额认购逾10亿美元。与此同时集团的负债率为79.3%,较2016年下降了1.6个百分点,集团严格控制资产负债比例不高于80%,净借贷比率也从2016年的150.2%下降至125.6%。

三、核心优势

1)强劲的销售记录

受国家政策的影响,集团在扬州、泰州、南京、宿迁、南通、苏州、镇江及其他等地理位置划分的合约销售分别约为35.6亿元、21.7亿元、15.4亿元、13.5亿元、8.2亿元、4.5亿元、3.9亿元及0.9亿元,占集团2017年总合约销售分别约34%、21%、15%、13%、8%、4%、4%及1%。

其中集团位于扬州的佳源世纪天城高层房源商业旺铺在时间售罄认购金额人民币3亿。

Clipboard Image.png

2)强劲的收购势头

20175月,集完成收位于苏州太仓核心区的住宅项目的收购同年6月,集团完成收购扬州嘉联置业发展有限公司的全部股权11月,完成收购扬州雨润房地产开发有限公司的全部股权。两次收购使集团完成了位于扬州核心区的三个住宅项目。

2017年9月,集团收购两幅位於澳门氹仔区的TN20及TN24地块,成功进军澳门。12月集团完成深圳市松龄实业有限公司的收购,为拓展粤港澳大湾区做好准备。

此外在2017年,集团也通过招拍挂竞得一块位于宿迁泗阳的住宅和商业用地

Clipboard Image.png

3)充足的土地储备

截至2017年12月31日,集团拥有土地储备面积约7.1百万平方米,在中国各大城市的物业组合达到32个,包括24个住宅综合体项目,及8个商业综合体项目,开发区域涵盖南京、扬州、苏州、南通、镇江、泰州、宿迁等城市。集团於2016年首次进入广东省,先后在深圳取得两个优质项目,及於2017年集团成功进军澳门,进一步扩充本集团在粤港澳大湾区的优质土地储备。

Clipboard Image.png

四、未来发展策略

在销售方面,除了保持销售增长不低于25%外,集团将继续贯彻“做大做强”的开发战略,积极开拓其他重点省会城市与珠三角等地区的优质项目,未来将重点发掘港澳大湾区的优质洼地,持续透过并购与招拍挂方式积极寻求储备优质土地资源的机会,提升集团在中国房地产的市场份额。此外,集团会紧随国家一带一路战略规划开拓越南柬埔寨及澳洲等国家的优质项目

财务结构方面,集团将制定有息负债管理制度,合理优化资本结构,同时严格控制资产负债比例不高于80%

行业创新方面,集团将对3D建筑打印技术进行持续的探索与应用,并致力将此技术从园艺及户外用品的运用推广至本集团所得的项目若干层面上加快建筑工业化和住宅产业化的步伐,将本集团转型为科技地产绿色建筑

在开发策略上,集团注重开发住宅项目的三大价值:教育价值、休闲价值和商业价值。集团将致力于完善项目内的教育设施,建设与项目配套的环境和休闲区域,并且提供“一站式”的购物体验

团将继续深化江苏省业务版图、重点开发「粤港澳大湾区」城市群及其他重点省会,紧随国家「一带一路」战略规划,开拓越南,柬埔寨及澳洲等国家的优质项目。

团预销售增长目标不低于25%将继续秉承「做大做强」战略目标,加强兼并收购力度,成为区域龙头。

在行业创新方面,集团将对3D建筑打印技术进行持续的探索与应用,并致力将此技术从园艺及户外用品的运用推广至本集团所得的项目若干层面上,加快建筑工业化和住宅产业化的步伐,将本集团转型为“科技地产”与“绿色建筑”。

、调研问答环节

Q1:贵公司提出销售增长不低于25%的目标,这个目标是否偏低?

A:房地产现在的主基调是调控维稳,政策会否加大是谁都说不准的,公司相对比较保守。有跟踪佳源国际的投资者知道,近三年销售增长超过50%

Q2:关于贵公司未来的发展蓝图,早上听到巴曙松教授谈到未来房地产以开发和销售为核心,以后把核心渐渐转化到多元的业务,比如做社区,以后你们在房屋、装修、配套等会否更完善?

 A:我们跟佳源集团的兄弟公司有业务合作物业、智能应用归兄弟公司管理。至于配套是否更完善?这是肯定的。我们的兄弟公司会发展,的房地产上下游布局比较完善。

Q3:最近碧桂园的网红事件是高周转问题,对于高周转的做法佳源抱什么态度

A:我们的节奏是拿地三个月内必须开工,六个月内必须销售。碧桂园是三个月内必须销售,六个月内必须资金回笼,他比我们往前三个月,里面牵扯到品质的问题,一味追求快,把住房当成快销品,这对房地产来说不是好事。佳源国际坚信品质,24-26个月是我们把控的周期3个月开工,6个月开盘,12个月达到资金平衡,24个月达到交付。

相关股票

HK 佳源国际控股

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

美国股强债弱指向“不着陆”?

· 02-23 13:57

cover_pic

港A地产股强势反弹,内房股板块指数飙涨超8%,李蓓认错:5月减仓地产股

· 2023-06-02 14:55

cover_pic

A股房企现退市潮 或是行业洗牌

· 2023-05-31 17:07

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并