研报精选:中不中意的公司,还得看基本面

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即将迎来业绩期,好的公司、坏的公司,都会经过一番火的冶炼,但是好公司无论市场怎么样,都会真金不怕火炼,真实的股价反映其内在的价值。笔者整理狗年开市这一周来券商关注度高的公司,来看机构看好的依据,便以在业绩期到来的时候有更多去选择。

即将迎来业绩期,好的公司、坏的公司,都会经过一番火的冶炼,但是好公司无论市场怎么样,都会真金不怕火炼,真实的股价反映其内在的价值。笔者整理狗年开市这一周来券商关注度高的公司,来看机构看好的依据,便以在业绩期到来的时候有更多去选择。

汇丰控股(0005.HK)

申万—汇丰控股(00005.HK):业绩略低于预期,基本面保持稳健,增持维持评级,目标价90.86港币

2月20日汇丰控股公布,截至2017年12月31日止年度,实现列账基准收入514.45亿美元,同比增加7.25%;经调整收入515.24亿美元,同比增加4.53%;母公司普通股股东应占利润96.83亿美元,同比增加645.42%;同时宣派第四次股息每股普通股0.21美元。这份成绩单略显失望,直接引发了当天午盘股价的直线跳水。

在这份成绩单出来后,或许市场会担降低汇丰未来的预期,但是作为港股银行的扛把子,汇丰的基本面还是非常健康,结合天风证券:银行:限制非标带来多大银行资本压力?指出:银行资本面临紧约束究其亮点:1、风险加权资产 2、广义的信贷增速

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国信证券:银行业2018年春季投资策略:寻找估值之锚,ROE提升之路指出:看待银行耶投资策略,更多的去注重以后的ROE上升的趋势和成长性!拆解杜邦模型,汇丰的ROE在整个港资银行中的成长性表现还是很好的。

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申万指出业绩虽然低于预期,但是并没有去改变其价值的重估,总的来说:

1、申万宏源对于汇丰,相信其能够成为全球经济企稳和利率曲线上移的最大受益者。然后在亚洲市场策略带来强大的资本扩张能力和零售业务带来的强大融资能力,在资产质量上,不良贷款率亚洲地区的是全球最低。

2、强大的资本充足率:在负债端看,融资能力的稳健是看银行能够持续经营的一个重要指标,汇丰的资本充足率达到21%,位列全球首位

所以在伴随着全球货币政策和经济政策的收紧,银行业的经营前景不确定性上升,而汇丰风格稳健,又拥有其强大的资本基础,在未来将会拥有更多的估值溢价。

亿胜生物科技(01061.HK)

安信证券-亿胜生物科技(1061.HK):被低估的生物制药企业,给于“买入”评级

业绩上面,近年保持高速增长

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要研究医药公司,最首要的就是要看其护城河和天花板,技术和产品销量

1、亿胜生物科技(1061)自有产品迎来增速拐点 :

贝复舒凝胶与贝复济冻干粉在新版医保目录中取消工伤限制

贝复舒主要竞品在新医保中被删或有使用限制

贝复济/贝复新潜在临床使用范围广泛,公司积极拓展科室渠道,带来新的增长空间;

bFGF 的临床效果在临床试验中获得充分验证,医学界认可度持续提高

其中重组牛碱性成纤维细胞生长因子(rb-bFGF)是由公司自主研发的国家一类基因工程新药。自有产品贝复舒与贝复济系列在 bFGF 市场处于领先地位

2、第三方代理产品增速显著

公司代理产品作为推荐用药或独家产品,增速显著,虽然代理的眼科产品毛利低,但并不影响公司总体盈利情况,总的第三方代理产品 2017H1 收入同 比增长 57.4%,收入占比 18%

3、新产品陆续上市,注入新增长动力

妥布霉素单剂量滴眼液已获 CFDA 批准商业化,预计 2018 年上市。代理 Elektron 的老年性 黄斑变形检测仪和青光眼检测仪预计最快今年年底可获批上市。新产品上 市将进一步巩固公司在眼科的竞争力。

4、通过自主研发与外延合作丰富产品线

通过自有平台和外延合作进行新产品的研发

通过自主开发与海外投资提升研发能力以及充实在研管线, 重点布局眼科、肿瘤、神经系统等领域

持续引进优质代理产品,提高 销售网络利用率。

安信观点:看好海外投资对公司研发能力的提升以及高质量销售网络的发 展潜力,给予 18 年 16.5 倍 PE,给于目标价 5.86 港元,同时也要注意:科室拓展不顺利,药品销量低于预期;在研产品进度慢于预期等风险。

美高梅中国(02282.HK)

中金—美高梅中国(2282.HK):强劲中场推动4Q17超预期;关注美狮美高梅放量

申万—美高梅中国(02282.HK):迎接未来,增持评级,目标价27.7港币

天风—美高梅中国 ( 02282.HK ):中场带动4Q超预期,期待新场贡献加速,重申“买入”

这只博彩股票是这一周受到券商机构关注最多的个股,毫无疑问第一首推点就是其业绩的利好和行业地位!

首先,美高梅中国(2282.HK)17Q4 营收为 5.49 亿美 元,同比增 10%,高于预期 5.1 亿美元,EBITDA 调整后为 1.66 亿美元,同 比增 9%,高于预期的 1.41 亿美元,EBITDA Margin 为 30.2%,高于去年同期的 27.5%。

盈利增长是因为:

(1)总博彩收入增长快过行业平均(同比+11%, 环比+16%), 受贵宾业务转码数(同比上升 23%,环比上升 19%) 和中场业务收入(同比上升 22%,环比上升 23%)的增长共同拉动;

( 2)中场业务占总博彩收入比重上升(3Q17 之 50.9%上升至 4Q17 之 52.9%)引致利润率提升

而天风证券认为:18-19 年中场+非博彩主线,期待高端中场定位美高梅市占率提升 ,同时在美狮美高梅帮助下争夺市场份额,2018 年将迎来巨大的盈利增长空间。同时,2月13日氹仔美高梅开业,申万认为新项目的开业将帮助公司提升市场份额,并在 2018 年贡献约 42%的毛收入,受益于项目的独特以及内地居民赴港澳 L 签注政策的放松。

image.png美高梅中国股价与娱乐场开业的历史(港元)

image.png美高梅中国 EV/EBITDA 估值与娱乐场开业的历史

天风建议:公司 EV/EBITDA 估值为 23.2x,我们看好美高梅新项目的高端中 场定位,并判断新场开幕有望让公司在 2018 年成为澳门六大博彩企业里业 绩增幅较高的公司,目标价维持 30 港元,重申“买入”评级。

以上三只是这一周受到机构关注度最高的港股上市公司

相关股票

HK 汇丰控股 HK 美高梅中国 HK 亿胜生物科技

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