富智康收跌3.14%,2亿美元减值拨备拖累业绩

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富智康集团(2038.HK)今日收跌3.14%,报2.16元,成交983万元。昨日,富智康发布业绩公告称,公司预期集团2017年度的营业额将超过120亿美元,较上年度的营业额约62.33亿美元,增幅逾92.52%。

富智康集团(2038)今日收跌3.14%,报2.16元,成交983万元。

(行情来源:老虎财经)

昨日,富智康发布业绩公告称,公司预期集团2017年度的营业额将超过120亿美元,较上年度的营业额约62.33亿美元,增幅逾92.52%。然而,公司预期2017年度将录得综合净亏损,目前预期该净亏损约5.25亿美元或以下,较上年度综合纯利1.36亿美元大幅转亏。

公告称,预期业绩由盈转亏此乃主要由于多项因素所致,包括:

1、新业务的相关成本。资料显示,该项新业务为富智康于2016年5月18日所公告的,投资3.5亿美元(约合25.7亿港元)联同芬兰HMD向微软购入诺基亚功能手机业务,包括其在越南河内的手机制造工厂。

2、投资组合减值所产生的净亏损。目前预期该净亏损约2.15亿美元或以下,而2016年度则实际亏损1.62亿美元。投资减值当中主要为集团在投资印度电商巨头Jasper Infotech Private Limited(“JIPL”,中文名“快购”)公司的2亿美元股权投资中的分别于2017年5月19日及12月31日作出的1.6亿美元及0.4亿美元的减值拨备。

3、整体毛利率下降。据富智康称,作为HMD的策略伙伴及独家供应商,新业务销量及相关毛利率大部分将取决于HMD于诺基亚品牌产品业务是否成功。为了使诺基亚品牌手机再度成功打入市场及争夺市场份额,诺基亚品牌手机要比售价相若的竞争对手产品具备更佳硬件及规格,此举将无可避免地大幅增加物料清单的手机成本及削减毛利率,对向HMD出售手机的售价及毛利率构成巨大压力。

此外,集团一般及行政开支按年大幅增加,主要由于TNS营运新业务产生额外开支(如薪金成本、系统╱流程授权费用及专业费用等等),新手机开发相关的研发开支还将按年大幅提升。

2亿美元减值拨备拖累业绩

据悉,“快购”(Snapdeal)主营一家名为“snapdeal.com”的购物网站,类似于中国的淘宝网。总部位于印度新德里,创立之初是一家团购网站,在2011年9月的时候转型成一个开放平台。它是曾印度第一家和最大的一家开放平台,目前有20000多商家提供400万种以上商品,送货范围覆盖4000个印度城镇。但因世界上最大网上市场运营商亚马逊大力投资印度,以及其国内另一强力竞争对手Flipkart的竞争激烈, Snapdeal业务受到严重冲击,业绩受到一度下滑到第三位。

为了对抗亚马逊的入侵,Snapdeal的大股东软银集团(占股33%)曾经试图一力撮合Flipkart和Snapdeal的合并。据悉,软银只给了Snapdeal三个选项:1.和Flipkart合并;2.和Paytm合并;3.软银对Snapdeal的投资减计为零。传闻经过数月的磋商之后,Flipkart和Snapdeal的合并目前已经进入最终阶段,只等最后几个重要的投资人在收购协议上签字。

鉴于此,富智康集团最终决定对该项投资进行全部减值拨备处理。不过,对于集体对JIPL的投资收回金额具体有多少,暂未得知道。

不过,此前2016年的年报公告曾称,集团于JIPL的投资可收回金额为237百万美元,由于报告日期可收回金额能弥补投资账面值,无须确认任何减值亏损。

印度对进口手机增税有利富智康印度本土工厂

此外,消息称,印度政府宣布将对进口手机增收20%的关税,这一水平为去年的两倍多。这一措施,使得印度本土的手机制造商重聚优势,对富智康而已,是一个可喜的政策利好。

据悉,去年四季度,小米超过了三星电子,成为印度智能手机市场的第一名,而小米供应印度市场的几乎全部手机,都已经实现在印度本地化生产。而小米手机的代工企业,是富士康集团旗下的富智康公司。

据印度经济时报网站近日报道,富士康集团在印度的智能手机生产规模为每年1500万部,主要的代工客户是小米、金立、诺基亚以及富士康自家的富可视品牌(诺基亚功能手机由富士康和芬兰HMD公司联合运营)。据外媒最新消息,富士康今年在印度的手机代工规模将翻一倍,也即达到3000万部。

如果顺利,富智康将在规模化的优势上有效降低手机业务边际成本,最终实现毛利率的改善。

对此,富智康表示,当HMD于市场站稳阵脚,诺基亚产品销售量增加,其可尝试提高若干产品分部的价格。并凭借设计工程师及采购队伍通力合作,预期本集团将于采购上有更大议价能力,而主要元件的定价可逐步降低,毛利率将有望逐步改善。不过由于目前市场竞争相当激烈,这需要时间实现。  

瑞信降富智康目标值2.3元

对于富智康的业绩预告,瑞信称虽然对亏损早有预备,但认为数字令人失望,该行早前预期或可在2018财年达收支平衡的目标似乎需更久才能达成。

瑞信指出,上季公司收入表现延续第三季的势头,主要受小米、诺基亚及华为等客户带动,但预期去年下半年其毛利率将进一步下跌至1.3%,增加该行对其新业务盈利能力的忧虑,而去年下半年公司投资组合减值将扩阔至不多于2.15亿美元。该行估算受诺基亚业务开销影响,去年下半年公司经营开支达2.52亿美元,远高于之前估算的1.73亿美元。

瑞信指出,考虑到对现在的毛利及经营开支等因素,认为收支平衡要待2020财年才能达成,而其新业务何时能达一定规模、上游零部件开支减少及公司国际渠道扩张步伐,均是影响其盈利预测及股价推动力的主要因素。

瑞信将公司2017至19年每股盈测降至亏损6美分、亏损2美分及0,主要由于毛利减少及开支增加,将其目标价由2.5元降至2.3元,评级维持“中性”。

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