复宏汉霖:乘上港交所的改革浪潮,赴港上市?

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复宏汉霖作为复星医药(600196.SH、2196.HK)生物制药的“王牌”,或分拆上市的消息已经传闻已久。作为研发平台,实现药品上市产生利润预计要3~5年,新三板作为复宏汉霖的第一个尝试的场所,可以理解。然而,计划总是赶不上变化,在排队

复宏汉霖作为复星医药(600196.SH、2196.HK)生物制药的“王牌”,或分拆上市的消息已经传闻已久。作为研发平台,实现药品上市产生利润预计要3~5年,新三板作为复宏汉霖的第一个尝试的场所,可以理解。

然而,计划总是赶不上变化,在排队的过程中,香港证券市场迎来了历史大变革。2017年12月,为进一步开放香港市场,吸引好的企业赴港上市。香港拟拓宽上市制度,港交所拟允许同股不同权,以及允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市。政策一出,对像复宏汉霖、信达生物这样的研发药企来说,无疑是好事。

看看美股的百济神州,是国内第一个赴美上市的研发生物制药企业,同样在前期(2013~2016年)都处于亏损的状态,2017年三季度,实现扭亏为盈(盈利4126.8万元)。这并不影响公司的研发投入,每年都还在加大研发开支(2017三季度数据,已经达到11.8亿元)。然而这并不影响资本市场的青睐,价值投资从来都是投未来,而不是现在,看看这强势的走势图,复宏汉霖前景也会是这一般亮丽。

1.png复宏汉霖总部在上海,在上海、美国加州、台北都设有研发实验室。目前复宏汉霖的业务线,从单抗前期筛选、细胞株开发、细胞培养工艺研究、下游蛋白纯化、制剂开发一系列都有所覆盖。

前段时间,复宏汉霖将生物类似药HLX02,曲妥珠单抗(赫赛汀)生物类似药香港和澳门地区的权益授予雅各臣药业(雅各臣科研制药(2633.HK)控股子公司)。雅各臣是香港地区领先的仿制药制造商,在销售网络和资源上都会给复星提供很大优势,对于HLX02在香港和澳门的铺张有积极的作用,加速放量是可预期的。

目前HLX02在III期临床试验阶段,按照之前罗氏的曲妥珠单抗的销售状况来看,以2016年的收益做参考,赫赛汀为罗氏贡献了67.8亿瑞士法郎(约67美元),HLX02未来的市场空间还很大。

就在同期(2017年12月20日),复宏汉霖还进行了一次大规模的定增,7家投资者参与,包括重庆高特性、深圳高特佳、嘉兴申贸八号、雅各臣科研附属、Green Tomato、共青城英硕、银讯投资,打算出资约1.4亿美元,认购复宏汉霖4084.66万股,占增资完成后复宏汉霖总数的9.09%,复星医药的持复宏汉霖的比例从67.53%降至62.44%。这次定增,一方面缓解了复宏汉霖的高昂的研发投入压力,另一方面或许在为上市做准备。

此次复宏汉霖独立融资,在一定程度上缓解了研发的投入压力,复宏汉霖的在研项目多、研发投入大、独立融资有助于减轻公司研发投入压力,分担研发风险。增资的资金将用于复宏汉霖的研发和日常运营,目前复宏汉霖共有9个产品,14个适应症申报临床试验,这其中已经有3个产品是进入临床III期的状态。复宏汉霖投后估值约15.4亿美元。

在研产品中,重磅的一个是生物类似药HLX02,曲妥珠单抗(赫赛汀)生物类似药,公司将香港和澳门地区的权益授予雅各臣药业。

2.png雅各臣药业就是香港上市公司雅各臣科研制药(2633.HK)控股子公司,是香港地区领先的仿制药制造商,在销售网络和资源上都会给复星提供很大优势,对于HLX02在香港和澳门的铺张有积极的作用,加速放量是可预期的。这次签署的合作协议有效期为10年,协议生效后的2年内,雅各臣药业可以与复宏汉霖再签订具体合作协议,考虑在东盟国家的HLX02独家许可权。

目前HLX02在III期临床试验阶段,按照之前罗氏的曲妥珠单抗的销售状况来看,以2016年的收益做参考,赫赛汀为罗氏贡献了67.8亿瑞士法郎(约67美元),HLX02未来的市场空间还很大。

同期(2017年12月20日)复宏汉霖还进行了一次大规模的定增,7家投资者参与,包括重庆高特性、深圳高特佳、嘉兴申贸八号、雅各臣科研附属、Green Tomato、共青城英硕、银讯投资,打算出资约1.4亿美元,认购复宏汉霖4084.66万股,占增资完成后复宏汉霖总数的9.09%,复星医药的持复宏汉霖的比例从67.53%降至62.44%。

此次复宏汉霖独立融资,在一定程度上缓解了研发的投入压力,复宏汉霖的在研项目多、研发投入大、独立融资有助于减轻公司研发投入压力,分担研发风险。增资的资金将用于复宏汉霖的研发和日常运营,目前复宏汉霖共有9个产品,14个适应症申报临床试验,这其中已经有3个产品是进入临床III期的状态。复宏汉霖投后估值约15.4亿美元。

3.png除此之外,在研的重磅产品还有HLX01重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液(利妥昔单抗),2015年8月已经进入非豁奇金淋巴瘤适应症的III期临床,预计今年可以上市。HLX04重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液(贝伐珠单抗),2017年结直肠癌、非小细胞肺癌已经进入临床。

小结

几个重磅产品上市在即,市场空间巨大,若港交所可以在中旬出台政策,复宏汉霖有望在下半年登陆港交所,对港股投资者来说,无疑是福利。

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