【央行谈基础货币与银行体系流动性 :价格型指标将更趋重要】

2018-08-10 22:01:14 阅读 1304768

格隆汇8月10日丨央行发布第二季度货币政策执行报告指出,基础货币并不等同于银行体系流动性,多数货币政策操作会对基础货币和流动性产生同向影响。相较于发达经济体而言,我国法定存款准备金率相对较高,人民银行降准用于对冲央行资产端变化(如外汇流出、商业银行偿还 MLF 等)后虽然会出现基础货币减少,但该操作通常具有扩张效应。随着货币政策调控框架从数量型为主向价格型为主逐步转型,观察银行体系流动性从“量”、“价”两方面着手:一是看“量”,要看银行体系超额准备金水平,而不是简单看基础货币数量;二是看“价”,也就是看货币市场利率尤其是银行间的资金价格。随着金融创新和金融市场深化发展,价格型指标将更趋重要。